[专家视点] 九鼎德盛：理性看待内需板块强势

　　近一个时期以来，内需板块风起云涌，已成为A股一道靓丽的风景线。如中国中铁(601390)、中铁二局(600528)、海螺水泥(600585)、太行水泥(600553)、同力水泥等，均出现较大的短期升幅，但随着这些内需概念个股的不断走高，其估值风险开始体现。

　　首先，内需板块动态估值已反映利好或透支预期。从内需的构成来看，我们发现其概念较广，比如铁路、水泥、钢铁、建材等，仔细观察这些内需个股来看，其多年业绩表现平平，有的甚至多年亏损，只是一种概念式的炒作而已，这些品种经过连续上涨后需要稳健投资人回避，比如连年亏损的太行水泥(600553)。另外，从内需政策的投资来看，对相关公司业绩的拉动有一定积极意义，但需要注意的是，有些此类公司即便在经济高速增长的阶段都没有取得较好的业绩，而且股东回报极差，那又如何让投资者乐观看待其未来呢？况且4万亿投资产生的实际效果需要长期才可反映，因此，投资者应保持理性。

　　其次，内需板块的机构资金进出分歧较大。从近期内需板块的资金流向来看，机构分歧及基金并不配合的状况，需要引起投资人注意。虽然受到4万亿投资拉动内需的利好刺激，沪指在11月10日当天大幅井喷7.27%，一周内涨幅更是达到12.03%，内需板块成为重点，但作为市场主力机构的基金却表现得极为谨慎。来自TopView(查看席位交易数据)的最新数据显示，从上周一到上周三的3个交易日中，基金逢高抛售的意愿极为明显，在沪市每日均表现出资金净流出状态。从基金公司内部多空力量的对比看，空方基金占据上风。11月10日，基金整体席位资金净流出达到17.32亿元，其中18家基金公司净买入、41家基金公司净卖出；11日，基金席位资金净流出降至5.54亿元，其中28家基金公司净买入、31家基金公司净卖出；12日，基金席位流出进一步降至4.66亿元，虽然总体做空动能减少，但呈现净卖出的基金公司家数却上升至34家。从机构操作情况来看，个股大幅度拉升后可能因巨大分歧而出现回落，短期内不宜追涨。

　　总体来看，本次反弹的主线内需板块需要多方面分析，连续反弹走高后要保持理性，防止概念性炒高后的回落风险。