货币基金10月月报：回报和份额均突增

2008-11-12 10:22:32 - -

回报突增 　　货币基金10月份收益率大幅上升，货币基金平均收益率达到0.37%，收益率年化4.44%，大大高于前几个月。主要原因是央票等货币基金可投资工具在央行公开市场控制了发行规模后，二级市场价格飙涨，货币基金通过兑现浮动盈利，造成收益率大幅增长。 　　统计数据显示，货币市场基金10月收益率最高的是嘉实货币，年化收益率达到了7.68%；10月7日年化收益率均值最高是工银瑞信货币，达到了6.66%。 10月货币基金风险收益状况表 证券代码 证券简称 复权单位净值增长率(%) 10月31日万份基金单位收益(元) 7日年化收益率10月31日(%) 万份基金单位收益均值(元) 7日年化收益率均值(%) 万份基金单位收益方差(元) 7日年化收益率方差(%) 070008.OF 嘉实货币 0.64 15.10 10.69 2.67 5.93 11.17 5.98 482002.OF 工银瑞信货币 0.59 1.05 8.28 2.43 6.66 7.01 22.79 560001.OF 益民货币 0.54 0.81 2.62 2.24 6.09 27.85 31.90 202301.OF 南方现金增利 0.53 0.83 3.19 2.21 6.01 8.15 14.83 519999.OF 长信利息收益 0.51 6.08 5.77 2.11 5.22 2.72 3.78 163802.OF 中银货币 0.48 9.44 7.40 1.99 4.47 4.36 3.25 519506.OF 海富通货币B 0.45 0.88 3.20 1.88 4.97 1.40 4.12 519508.OF 万家货币 0.44 1.46 7.10 1.82 4.28 1.40 0.93 530002.OF 建信货币 0.44 0.85 5.21 1.82 4.88 0.59 0.69 410002.OF 华富货币 0.44 6.78 5.70 1.81 4.24 1.99 0.68 　　资料来源：好买基金研究中心 　　份额突增 　　10月公布的货币基金三季报显示，货币基金已成为所有基金类别中净申购率最大的基金类别，整体份额增长了45.54%，份额大幅增长一方面表明投资者风险意识正越来越强，投资越来越谨慎；另一方面或许也和货币基金收益率大幅上升，套利资金进入有关。 　　好买认为货币基金规模增大能够产生规模优势，节约单位管理成本；但是在货币基金逐步兑现收益之时，新增份额将损害原持有人的利益。 货币基金份额最大的前十位基金份额变化率 证券代码 证券简称 三季度基金份额(亿份) 单季基金份额变化率(%) 003003.OF 华夏现金增利 210.57 42.74 050003.OF 博时现金收益 180.47 68.95 070008.OF 嘉实货币 130.97 5.35 202301.OF 南方现金增利 100.93 17.80 040003.OF 华安现金富利 97.00 85.05 482002.OF 工银瑞信货币 85.55 3.78 519506.OF 海富通货币B 83.37 64.52 37001B.OF 上投摩根货币B 76.86 42.87 217004.OF 招商现金增值 68.78 37.76 110016.OF 易方达货币B 55.70 124.95 　　资料来源：好买基金研究中心 　　投资组合 　　在目前这种市场大幅波动的状况下，货币市场基金都有兑现浮盈的情况，导致基金份额剧烈增长，货币市场基金的持仓比例、券种组合、剩余期限变化幅度均比较大。 　　三季度货币基金显著加大了债券资产的配置，债券市值占净值的比由二季度的79.02%快速上升至98.23%。同时，在债券资产的分配上，央票比重上升较快，而金融债，企业债比重明显下降。 　　图-1 货币基金三季度券种组合 资料来源：好买基金研究中心 　　随着债券市场快速上涨，货币基金报告期末投资组合平均剩余期限明显拉长，货币基金期末平均剩余期限从二季度132天显著拉长至145天。并且，长期限资产占基金资产净值的比重明显增长，货币基金期限结构配置呈子弹头结构。 　　图-2 货币基金三季度末期限结构 资料来源：好买基金研究中心 　　投资建议 　　货币基金收益率高企，主要是由于货币基金可投资的短期债券，比如央票等债券收益率的大幅下降，价格飙涨，货币基金卖券兑现浮动盈利造成的。 　　造成央票等货币基金可投资工具价格飙涨的原因，是央行在公开市场控制了央票的发行规模，使得二级市场央票变得供不应求，从而拉低了收益率。央行央票发行节奏明显放慢后，短期债券市场的估值基准已大幅下移。但好买认为下移的极限是货币市场7天回购利率(如图)，而目前因为1年期央票和7天回购利率利差大幅缩窄，短期债券收益率曲线下降空间已不大，也就是如果7天回购利率不大幅下降，短期债券价格已无上涨空间。 　　因此，好买判断货币基金的后市走势可能很难维持目前这种收益率状况，降息周期中货币基金的中长期收益率将很难维持在一年定存(3.6%)以上水平。 　　在选择货币基金时，建议一方面是选择7日年化收益率较高的基金，另一方面是选择收益率方差较小的基金，按照此标准建议关注嘉实货币、工银瑞信货币。 　　来源：好买基金研究中心

管理层开念基金债券投资风控紧箍咒
2008-11-19 8:25:35 - 证券时报 - 张哲 程俊琳
　　货币基金一年内偏离度两次超过0.5%将受行政监管

　　近日，中国证监会《关于基金债券投资相关风险的提示函》下发到各家基金公司以及托管行。该提示函强调，债券市场近期表现活跃，呈现稳步扩大态势，货币市场基金规模不断扩大，各类基金固定收益品种投资总体运作情况较好，但与此同时，也出现了一些值得关注的问题，比如部分基金持有信用类债券比例过高、个别货币市场基金偏离度超过0.5%等。

　　为规范基金债券投资运作，防范行业系统性风险，该风险提示函作出了六点提示。第一，汲取货币市场基金及中短债基金投资风险的历史教训，严禁“长券短做”、“藏券”等违规操作行为，杜绝片面追求收益率和基金规模的做法；第二，投资信用债的规模要与基金风险收益特征相匹配，坚持审慎原则；第三，根据市场利率及时调整投资组合的久期；第四，加强基金投资品种流动性的管理，合理控制基金规模，改善持有人结构，防范大额资金套利；对于货币市场基金偏离度，该函明确规定在一年内偏离度两次超过0.5%将受行政监管。此外，基金托管行应加强投资监督力度。

　　多家基金公司表示，在基金的债券投资如火如荼之际，管理层此时向基金公司提示风险非常必要，近期少数基金已经出现信用类债券持有比例过高、货币基金偏离度超0.5%等问题，基金公司应该汲取以往货币基金亏损的教训，进一步加强投资风控管理工作。

　　记者也了解到，各家基金都在加强自身风险监控，比如在内部建立信用评级指标体系以及产品投资制度。业内专家也表示，利率风险也一直是基金公司首要考虑的问题，基金公司固定收益部门要有前瞻性，预期债市过度上涨可能积聚的风险，考虑今后利率可能会下行的程度。此外，从近期多家公司发布暂停大额申购来看，基金公司也在加强对流动性风险的监控。

2008年12月19日      黎.雯　广州日报

         投资配置期限在一年以内的货币型基金，往往配置的品种大部分为央票，此外还有一部分政策性金融债、短期国债或者短期限的企业债。不过，由于央票品种不是停发就是隔周发行，目前只有3个月期的央票暂且"幸存"，但发行频率和量也都已经是十分微小，央票的供给大幅缩减，短债遭到市场热捧，但依然满足不了过于宽裕的资金面。

　　货基面临"僧多粥少"的境地，收益率也一泻千里。

　　不少货基收益率跌幅超半

　　记者昨日统计发现，自11月18日至昨日的一个月来，在51只货币中，39只货基的7日折算年化收益率都急剧下跌，其中不少货基收益率跌幅超过一半。

　　"因为货币基金主要投资短期品种，而银行间市场资金宽裕导致短期品种收益率很低，相应的货币基金收益率也降低了。"宏源证券固定收益分析师罗刚对记者表示。

　　据了解，由于资金面宽松，而银行间债市的主要交易品种央票供应缩减，短期国债、金融债等品种成为央票的替代品，遭到市场抢购，收益率也大幅跳水。目前，多数短债品种的到期收益率已经跌破了此前的历史最低位。"(货币基金的)日子很难过。"国海证券固定收益分析师李杰明对记者表示，而记者采访的某基金公司投资经理和某保险公司交易员也表达了同样的看法。

　　李杰明称，货币基金的收益一方面是利息，一方面是资本利得，而这两部分的空间已经都不大了。西南证券固定收益分析师郇超也表示，即使抢不到央票转而配置短期国债和金融债，流动性也不及央票，而货币基金最主要的是看重流动性。

　　约7%的货币基金赚不到钱

　　从历史上来看，在2005年下半年到2006年年底的1年半时间内,货币市场基金7日年化收益率持续处于1.8%～2%的低位。而从外围环境来看，美国国债收益率跌破成负值，货币基金处境也更加困难。据基金分析公司理柏称，近来大约有7%的货币基金赚不到钱，若这种状况继续下去,一些基金公司将被迫合并甚至关闭。而部分基金经理表示，为了提高所管理基金的收益率，他们采取了下调费率或者不接受新投资者的方式。

　　不过，罗刚同时还表示，由于货币基金是每日分红的，保持净值1元。因此如果是说基金已经持有品种的到期收益率下降，那么价格就上升，是利好，但如果是新投资的品种，收益率下降"当然不是好事了"。长城证券基金分析师阎红也表示，对于持有企业债较多的货币基金来说减息是利，但对于持有央票等品种较多的货币基金来说则相反。

货币基金只能说是暂时的缓和一点，至于收益嘛，这个其实我觉得真的不是很重要~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~

做为一年定期储蓄的替代品，货币基金还是很不错的。