一、名词解释
期货合约：由期货交易所统一制定的，规定在未来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约。
期货交易：在期货交易所内集中买卖期货合约的交易活动，它的交易对象是标准化的期货合约。
期货市场：是进行期货合约买卖、规避风险和发现价格的场所，也是期货合约交换关系的总和。

二、期货市场的产生
1.      起源：
    19世纪中期，美国中西部大规模发展。由于芝加哥特殊的地理位置（毗邻中西部平原和密歇根湖），使其从一个名不见经传的小村一跃成为重要的粮食集散地。中西部的粮食汇集于此，再运往东部消费区。因为粮食的季节性，供求矛盾异常突出。收获季节价格一跌再跌无人问津。到了来年春天价格又开始飞涨。在供求矛盾的反复冲击下，粮商率先行动起来，建库收粮，来年再卖。但如果明年价格下跌，则风险很大，为此他们在购入粮食的同时立即跋涉到芝加哥与当地的粮食加工商签订第二年春季的合同，来确保利润。在长期经营活动中摸索出了一套远期交易的方式。1848年82位商人共同组建芝加哥期货交易所（CBOT）。当时的交易所只是一家提供价格信息，促成交易的商会组织。而在随后这种远期交易的进程中遇到了许多困难，如商品品质、等级、价格、交货时间、地点等都是根据双方的具体情况达成,不具有代表性。因此一方一旦违约或价格情况发生变化，需要转让极为困难。针对上述情况,1865年芝加哥期货交易所推出标准化期货合约,同时对交易双方收取不超过合约价值10％的保证金。这是具有历史意义的制度创新,促成了真正意义上的期货交易的诞生。
2. 同现货交易的联系与区别
联系：期货交易是以现货交易为基础，在现货交易发展到一定程度、社会经济发展到一定阶段才形成和发展起来的。源于现货而高于现货。两者互相补充、共同发展。
区别：
a、    交割时间不同
    商品的买卖包含着两种运动，商品作为使用价值的载体而发生空间上的移动称为物流；商品所有权的转移称为商流。现货交易中商流与物流是基本统一的而期货交易中商流与物流是分离的。
b、    交易对象不同
实物商品与标准化期货合约。
c、    交易目的不同
    现货交易的目的是转让商品所有权，满足买卖双方需求。期货交易的目的在于规避风险和获取风险利润。
d、    交易场所与方式不同
    期货交易必须在期货交易所内以公开竞价的方式进行，主要有公开喊价和电子化交易两种方式，场外交易者必须委托期货经纪公司代理交易。
e、    结算方式不同
    现货交易以一次性结清或分期付款等方式，期货交易实行每日无负债结算制度。
3. 同远期交易的联系与区别
联系：远期交易本质上属于现货交易，是现货交易在时间上的延伸。其与期货交易有许多相似之处，最突出是两者均为买卖双方约定在未来某一特定的时间以约定的价格买入或卖出一定数量的商品。远期交易是期货交易的雏形，期货交易是在远期交易的基础上发展起来的。
区别：
a、    交易对象不同
b、    功能作用不同
    期货交易的功能在于规避风险和发现价格。期货交易是众多的买卖双方，通过公开、公平、公正集中竞价的方式进行的，易于形成一种真实而权威的价格，用于指导企业生产经营活动。同时也为套期保值者提供了避险工具。
c、    履约方式不同
    远期交易的履约方式以实物交收为主。而期货交易有实物交割与对冲平仓两种，绝大部分的期货合约都是通过对冲平仓的方式了结。
d、    信用风险不同
    远期交易由于单方违约或其它因素造成不能履约会给另一方带来较高的信用风险。而期货交易中以保证金为基础，实行每日无负债结算制度，信用风险极小。
e、    保证金制度不同
4. 基本特征
a、    合约标准化
b、    交易集中化
c、    双向交易和对冲机制
d、    每日无负债结算制度
e、    杠杆机制
5. 期货市场与证券市场
期货合约的内在本质是商品符号，但外部形态与股票相同，都为有价证券。二者都是社会公众的投资工具。
重要区别：
a、    基本经济职能不同
证券的基本经济职能是资源配置和风险定价。
b、    交易目的不同
证券交易的目的是让渡证券的所有权。
c、    市场结构不同
证券市场分一级市场、二级市场。
d、    保证金规定不同
证券交易等同于现货交易，必须缴纳全额资金。
补充：双向性、涨跌停、t+0、持有时间

三、期货市场的发展
    1. 商品期货
    a. 农产品期货：1848年CBOT的诞生后不断扩大交易品种小麦、大豆、玉米之后新的交易所在纽约、堪萨斯等地出现，经济作物包括棉花、咖啡、可可；林产品有木材、天胶等。
    b. 金属期货：工业革命之前英国是一个铜出口国，但工业革命之后英国需要从国外大量进口铜作为生产原料，铜的价格波动带来较大风险。于是1876伦敦金属交易所（LME）成立，创建以来生意兴隆，至今依然是国际有色金属市场的晴雨表。
    c. 能源期货：20世纪70年代发生的石油危机直接导致了石油等能源期货的产生。纽约商业交易所（NYMEX）上市品种有原油、汽油、取暖油、丙烷等。
    2. 金融期货：以金融工具作为标的物的期货合约。
a.外汇期货：1944年7月，44个国家在美国新罕布什尔州的布雷顿森林召开会议，实行双挂钩固定汇率制，即美元与黄金直接挂钩，其他国家货币与美元按固定比价挂钩。布雷顿森林体系的建立对战后西欧各国经济恢复增长，国际贸易的发展都起重要作用。但同时各国货币汇率的波动被限制在极有限的范围,1％风险很小,可以忽视不计。布雷顿森林体系就是固定汇率制。20世纪60年代后西欧各国经济复兴，本国货币趋于坚挺，而美国因对朝鲜、越南发动战争连年贸易逆差，通货膨胀居高不下黄金大量外流，美元地位动摇，为挽救濒于崩溃的固定汇率制先后两次宣布美元对黄金贬值7.89％和10％，但于事无补，1973年3月西欧、日本外汇市场被迫关闭17天后，西方主要国家协议开始实行浮动汇率制。20世纪70年代布雷顿森林体系解体取而代之的浮动汇率制利率剧烈波动促使人们重新审视期货市场。1972年5月芝加哥商业交易所率先推出外汇期货合约。
    b. 国债期货：75年10月芝加哥期货交易所上市国民抵押协会债券期货合约。
c. 股指期货（重点）：1982年由于里根政府为治理通货膨胀实行紧缩银根政策，屡次大幅提高银行利率，股市受沉重打击，股价暴跌，投资者迫切需要一种能规避风险实现保质的手段。在此背景下82年2月24日，美国堪萨斯期货交易所推出价值线综合指数期货。
截止到99年11月底（89-99十年的发展史）股市总市值27949.5亿，流通市值8571.86亿，上市公司1009家。规模市场呼欲股值期货的上市。经金融机构调查股票投资者，其中一定参与的32％；可能参与20％；可以考虑28％；看一下再说14％；决不参与6％。
定义：投票指数期货是以股票指数为标的物的期货交易品种。
（以上证指数为例，举立说明）
特点：①其交易对象是经过统计处理的股票价格指数而非股票。②与传统期货交易不同，股票指数期货交割采用现金而非股票。③面值以股票指数乘以一个固定的金额计算。④股票指数期货利用保证金制度具有以小博大的杠杆机制。⑤不持有股票也可涉及股市。
作用：①有利于投资者合理配置资产。②完善股票投资的基本模式。③活跃股票市场。
3. 趋势（五点）
a．    期货中心日益集中
b．    联网合并发展迅猛
c．    金融期货后来居上
d．    交易方式不断创新
e．    服务质量不断提高

四．期货市场组织结构
    1．期货交易所
    a．性质：期货交易所是专门进行标准化期货合约买卖的场所其性质是不以盈利为目的，按照其章程的规定实行自律管理，以其全部财产承担民事责任。
b. 职能：
①       提供交易场所、设施及相关服务
②       制定并实施业务规则
③       设计合约、安排上市
④       组织和监督期货交易
⑤       监控市场风险
⑥       保证合约履行
⑦       发布市场信息
⑧       监管会员的交易行为
⑨       监管指定交割仓库
    2．期货经纪公司
    a．性质：期货经纪公司是指依法设立的，接受客户委托、按照客户的指令，以自己的名义为客户进行期货交易并收取交易手续费的中介组织，其交易结果由客户承担。
    b．职能：
① 按照客户指令代理买卖期货合约，办理结算和交割手续；
② 管理客户帐户、控制交易风险；
③ 提供市场信息、进行交易咨询、充当客户交易顾问。
c．作用

五、常见专用术语
    1．空  头: 在期货交易中卖出期货合约者，其行为又叫卖空。
       多  头：在期货交易中买入期货合约者，其行为又叫买空。
    2. 平  仓：又称对冲，在交易中买进或卖出，用以抵消先前建立的空头或多头头寸。
    3. 持  仓：又称头寸，指交易者所持有的未平仓合约量。
    4. 结算价：用以计算次一交易日的涨跌板幅度和计算会员客户浮动盈亏、保证金占用数额的基准价格。
    国内多以加权平均法计算：结算价=成交量×成交价/成交量
    5. 斩  仓：又叫砍仓，交易者所持有头寸与市场走势相反，亏损平仓。
6. 锁  仓：同品种相同月份建立交易方向相反的合约。
7. 强  平：即强制平仓因保证金不足或违规行为被交易所或经纪公司强行平仓。
    8. 多逼空：临近交割月时，多头利用空头大部分持仓无法交割而拉高期价，迫使空头在高位斩仓以便从中获利的操盘方式。适合小品种。
       空逼多：空方预计多方缺乏接实盘的资金，或者场内多头普遍没有接实盘的意愿，利用较大的仓单形成实盘压力，迫使多头低位斩仓而获利的操盘方式。
9. 利  多：支持期价上涨的消息。
       利  空：促使期价下跌的消息。
    10.当  月：交割月。

[ 本帖最后由 qh631508526 于 2008-10-10 12:17 编辑 ]

个人如何投资期货市场
个人投资者要进行期货交易，首先是选择一家信誉好的期货经纪公司开立个人账户，开户手续包括三个方面：
第一是阅读并理解《期货交易风险说明书》后，在该说明书上签字
第二是与期货经纪公司签署《期货经纪合同》，取得客户代码
第三是存入开户保证金，开户之后即可下单交易
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一） 以小博大。
　　只需交纳 2-20% 的履约保证金就可控制 100% 的虚拟资金。
（二） 交易便利。
　　由于期货合约中主要因素如商品质量、交货地点等都已标准化，合约的互换性和流通性较高。
（三） 信息公开，交易效率高。
　　期货交易通过公开竞价的方式使交易者在平等的条件下公平竞争。同时，期货交易有固定的场所、程序和规则，运作高效。
（四） 期货交易可以双向操作，简便、灵活。
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技术分析在众多投资者眼中一直被视为制胜的法宝，其有效性在实际操作中也一再被证实有效。然而任何事物都不是绝对的，今天所使用的技术指标都是成功经验的总结，根据统计数据表明技术分析有效性是以概率形式出现的，不同技术指标适用范围在不同条件下也是不同的。将各种指标生搬硬套牵强使用或者闭门造车自编自演的做法在技术分析中都是大忌。　
　　著名技术分析大师约翰.墨非在其著作《期货市场技术分析》一书这样评价，“技术分析是历史经验的总结，其有效性是以概率的形式出现，技术分析必须与基本分析相结合有效性才能得到提高。”　
　　韩国著名的技术派投资大师艾康老在谈及其辉煌的投资生涯时说，“我是技术派，我把视为我投资成败的利剑，但前提是我已经具备了良好的心理素质，合理的支配资金，娴熟的投资技巧，没有这些条件我的技术分析就是99次成功，最后1一次失败也会轻易把我击倒。”　
　　可见即使靠技术分析发家技术分析大使对技术分析也是非常谨慎，大师对其制胜法宝尚且如此低调，我们对技术分析深入研究就更显得重要。　
　　技术分析，究其本源是相对于基本分析而言的。基本分析法着重于分析基本经济指标的分析和判断，以此来研究走势运行方向和空间，衡量定价的高低，而技术分析则是透过对图形技术形态指标的记录，研究市场过去和现在的市场反应，推断未来价格的走向，与基本分析相比技术分析更侧重于研究对象的市场自身特点，而不考虑市场外部比如经济环境、政策背景等。依据的技术指标的主要内容是由价格、成交量或涨跌指数等数据计算而得的。　
技术分析原何如此重要　
基本分析尽管有其把握市场比较全面，而且比较客观的优点，但其也有“尴尬”的一面。　
　首先、基础分析的结论必须具备科学性，分析材料与结论必须因果关系明确，结论是唯一确定的。把市场某一定时期所有有关的信息综合起来，通过供求规律的作用，最终推算出该时期该市场的内在价值，要作好这方面分析，不仅要对财务、会计、统计有很好的掌握，而且必须具备很高的分析能力来区分各种因素的影响力度和深度，真正能把握政治、经济、社会脉搏的恐怕是经济学家的专长，普通投资者显然不具备这种能力。　
　其次、基础分析要求拥有完备的即时材料，要求有足够的信息量。但现实中投资者要想收集市场中所有有用的信息几乎是不可能的。“信息不对称”是永远存在的问题。　
技术分析与基础分析之辨　
  技术分析与基本分析各有长处。技术分析主要研究市场行为，基础分析则集中考察导致价格涨、落或持平的供求关系。基础分析者为了确定某商品的内在价值，需要考虑影响价格的所有相关因素。所谓内在价值就是根据供求规律确定的某商品的实际价值，它是基础分析派的基本概念。如果某商品内在价值小于市场价格，称为价格偏高，就应该卖出这种商品；如果市价小于内在价值，叫做价格偏低，就应买入。　
两派都试图解决同样的问题，即预测价格变化的方向，只不过着眼点不同。基础派追究市场运动的前因，而技术派则是研究其后果。　
一、基本分析判断长期趋势准确性较高　
　　由于经济周期、政策调整等对市场的影响时间跨度相对较长，一旦形成趋势后，方向比较明显。基本分析这种根据对影响供需关系种种因素的分析来预测价格走势比较客观。所以尽管存在上述缺陷，但只要抓住关键因素往往后市预测还是比较可靠的，所以可以用基本分析来把握大的方向。　
二、技术分析判断短期走势　
　技术指标由于其设计上更贴近市场，对价格变化的短期波动比较敏感，所以对短期投资的指导意义比较大。投资者将技术指标应用于长期分析时，其结果可以说是“仁者见仁、智者见智”，很难达成统一意见。对一种图形可以有多种解释，所以技术分析对中短线投资的指导意义比较大，对长线投资指导意义不大。　 两者结合，用基本分析确定方向，用技术分析确定买卖点，其准确率才能有效提高。　
　　　　技术分析精髓何
技术分析有很多种方法，但总体来说只是形式上的变化。如果我们研究技术分析的整个历史，会发现其数量和种类就像一棵大树，不断的开花结果，变的越来越枝繁叶茂。若用这些复杂化的分析方法去研究本就复杂的股票、期货交易，其胜算可想而知。　
智者以静制动”。溯其本源，技术分析可概括为三方面的内容：　
1、市场包容一切　
　　“市场行为包容一切”构成了整个技术分析的基矗纯粹的技术派认为，影响价格的所有因素——经济、政治、社会因素——实际上通过价格得到体现。不需要去研究原因只需要关注价格变动。能够影响价格的任何因素——基础的、政治的、心理的等等因素——实际上都反映在其价格中。其实质含义就是价格变化反映供求关系；供求关系决定价格变化。既然影响市场价格的所有因素最终必定通过市场价格反映，那么研究价格就足够了。这也就是那句“市场永远是对的”本质含义。　
2、价格沿着趋势移动　
   “趋势”理念是技术分析的核心。随便打开一张走势图，我们都会发现，无论是期货、债券，其价格的变动大部分时间都是运行在趋势之中，出现最高点和最低点只是瞬间的事情。研究价格图表的全部意义，就是要在一个趋势的发生发展的早期，及时准备的揭示，从而达到顺着趋势交易的目的。　
　3、历史会重演　
　技术分析和市场行为学与人类心理学有着关系价格形态通过特定的图表表示了人们对某市场看好或看淡的心理。过去有效，未来同样有效。“上涨——下跌——再上涨——再下跌”，周而复始成为价格走势的特点。波浪理论、道氏理论之所以能流传，就是因为不仅过去证明过去是有效的，将来还会有效。　
技术分析还得悠着用　
  进行技术分析孤陋寡闻必不可取，博学虽是好事但杂而不精也就未必合适。任何技术分析方法都不是万能的，其成功率都是以概率形式出现的。而且每种技术分析方法都有假设条件，使用场合和时机以及对反映的市场状况都有所不同。“观其大略精于一技，取众家之长补一己只短处”，此为古人治学之道，对技术分析照样有效，万事都有相通之处。波浪理论有效性在周线图最高，分时图中就差的多，我们就多研究周线图；移动平均线对价格的反应往往比较滞后，预测短期价格走势有效性极差，我们就截取其对价格的助长助跌的特性；KDJ、RSI指标在波动不大时，有效性比较高，但如果出现连续性上涨或下跌，指标将出现钝化，预测效果就比较差，我们就截取其中间部分进行预测。　
　　选择几种擅长的技术指标，宁缺毋滥。技术指标多了反而无益，选择几种重要指标仔细研究，掌握规律，多种指标综合研判。每种指标都有优缺点，扬长避短结合判断，会极大的提高准确率。　
　　技术分析再好也是客观事物，其主宰者还是人，正如艾康老先生所说不懂心理控制、资金管理、投资技巧的人，单存依靠技术分析只能是一条腿走路。技术分析是预测科学，我们不应将它万能化，也不应否定它的作用，这也是对待任何预测科学的态度。我们中只有极少数可以成为投资大师。即使你将巴非特的投资诀窍背得滚瓜烂熟，也未必能成为巴非特。面对技术操作系统，最好是保持健康怀疑的态度。在剧烈波动的证券投资市场中，对于普通投资者来说，克服盲目投资的毛病，获取正常利润就是成功，并非一定要成为什么大师。在投资过程中，保持正确的投资理念和良好的操作心态往往比技术分析更为重要。

一） 以小博大。
　　只需交纳 2-20% 的履约保证金就可控制 100% 的虚拟资金。
（二） 交易便利。
　　由于期货合约中主要因素如商品质量、交货地点等都已标准化，合约的互换性和流通性较高。
（三） 信息公开，交易效率高。
　　期货交易通过公开竞价的方式使交易者在平等的条件下公平竞争。同时，期货交易有固定的场所、程序和规则，运作高效。
（四） 期货交易可以双向操作，简便、灵活。
　　交纳保证金後即可买进或卖出期货合约，且只需用少数几个指令在数秒或数分钟内即可达成交易。当行情处于有利价位时再以相反的方向平仓或补仓出

　移动平均线，顾名思义就是若干天市场价格的平均价格线，它在技术分析中之所以受到投资者的青睐，是因为其具有较强的稳定性，可以消除期价随机波动的影响，有追踪趋势和助涨助跌的特点。因而，移动平均线具有支撑线和压力线的作用，可以指示交易方向，投资者可以据此设置买卖指令，进行止损止赢，或者开始入市交易。在实际运用过程中，各用户都会根据各自的交易习惯而设置不同的时间作为参数。通过长期对铜期货品种研究观察，笔者发现60日移动平均线对于铜价的支撑和压制作用特别明显，它指示交易方向的作用强于均线系统中其他参数值的均线。
　　60日移动平均线的移动方向代表着期货价格中长期的变动趋势，均线价位表明主力中长期持仓成本。当期价长期运行在60日均线的上方时，均线随期价上移，指示上涨趋势；而期价长期运行在60日均线的下方时，铜价处于下跌趋势中，60日均线对于铜价的压制作用较大。期价上涨尚未触及到技术阻力位或下跌未遇到技术支撑位之前，铜价维持原趋势波动，一般难以与60日均线发生联系。铜价触及阻力位或支撑位后，不能有效突破这些价位，铜价短期走势将会对原先的趋势进行修正：下跌调整或上涨反弹，走势与原趋势相反。在调整或反弹行情中，铜价触及60日均线时，此均线的支撑或压制作用将会凸现。在未有转势原因出现时，铜价一般难以有效击破60日均线，即使短暂突破60日均线，也会重新回到60日均线位，并最终沿着原趋势方向变动，在后续的行情中，铜价大多能够击穿阻力位上行并创新高或跌破支撑位再创新低。铜价在60日均线附近振荡整理的时间长短不一，具体情况因当时的政治、经济条件及铜自身的基本面而异。铜价整理行情触及60日均线后，若基本面情况对原趋势有利，铜价将很快回到原先的趋势中，若基本面情况不乐观，对于铜价原趋势不利，铜价可能会围绕60日均线振荡整理很长时间，然后利用一些“有利”的经济数据和基本面的消息重新回到原趋势中去。如2002年4月上旬至5月下旬，铜价围绕60日均线振荡整理长达近两个月，铜价于5月底利用Group Mexico铜矿工人罢工及BHP减产消息大幅上涨，并于6月6日创出了1719美元的高点。
　　60日均线比其他参数值的均线的支撑或压制作用更为强大的主要原因是：周期更长的均线往往时滞性较强，变化过于缓慢，铜市中若未发生趋势改变的情况，一般难以触及，因此其作用并不明显；短期均线只是较短时间周期中的市场平均价格，一波调整或反弹行情出现时，价格波动的幅度通常均比短期均线与期价之间的差额大得多，期价会轻松地一层层击穿短期均线。主力的故意洗盘行为也会很轻松地击穿短期均线；而60日均线价格往往代表主力的中长期成本，主力在此价位会全力护盘，除非基本面发生了重大改变，将要逆转原先的价格运动趋势外，铜价大多在60日均线附近振荡整理数日后，仍将维持原先的趋势。在60日均线附近进行整理时间太长，会使跟风者失去信心和耐心而主动出局。而操盘较为凶悍的主力的洗盘行为也会击穿60日均线，让跟风者认为铜价趋势将会发生改变而出局，但最终铜价又回到了原趋势之中，而守仓者获得了丰厚的回报。
　　我们首先回顾一下1993年以来的LME三月铜的行情走势来验证60日均线在铜市中的作用。我们可以通过所附的两张LME三月铜的日K线图发现，60日均线对于维持铜价原趋势的作用决非偶然的一两次而已。
　　60日均线的支撑和压制作用
　　在1993年到2001年以来的行情段中，铜价的趋势性较强，在一波完整的走势中，铜价涨跌幅度相当大，最大的达到了1485美元，最小的一段行情也有600多美元。60日均线对于铜价的支撑和压制作用相当强劲。从1993年12月份的1700美元开始到1995年1月25日的3085美元历史高点的大牛市上涨行情段中，60日均线追逐铜价上行，在回调过程中起到了较强的支撑作用，铜价最终都维持了原上涨趋势：如1994年4月初在1890美元附近、8月份的2370美元以及10月中旬的2475一线，60日均线支撑作用明显；其他较大趋势中如始于1995年8月底的3063美元至1999年3月中旬的1376美元下跌行情（包括1996年10月初的1900美元至1997年6月中旬的2604美元反弹行情）；从1999年3月底的1400美元左右至2000年9月14日的2036美元的反弹行情；以及从2000年9月中旬开始直至2001年11月7日的1334美元的下跌行情中，60日均线的压制和支撑作用也表现得特别明显。虽然铜价数次击穿60日均线，但是铜价围绕60日均线振荡整理之后，最终均回到了原先运行的趋势之中了(见附图)。
　　铜价从2001年11月份见底反弹以来，波动的幅度开始减小，主要受铜生产成本的下降、世界经济的衰退以及不太安定的国际局势的共同影响所致。铜价上涨（或下跌）的幅度变小，反弹行情（或调整行情）的幅度更小，与2001年之前的行情相比，铜价走势进入了一个新的阶段。但是60日均线对于铜价的支撑和压制作用并未发生改变，其作用同样非常明显。铜价于2002年1月2日、2月22日、4月5日、4月29日、5月16日、5月24日、2002年的12月30日以及2003年的2月19日均击穿60日均线，但是铜价最后均是再度上扬了。
　　铜价在60日均线处的操作方案
　　当铜价触及60日均线时，具体的操作方案就可以有如下几种：方案一，认为原趋势没被改变，相信铜价仍将维持原趋势波动，可以在60日均线附近进行交易。例如，判断铜价仍将维持涨势，在铜价跌穿60日均线时可以买进，等待铜价创出新高后，达到预期的上涨高度出局。方案二，若后来事实证明大势判断错误的，但抱着短线参与态度的，必然有机会获利出局，因为铜价通常会在60日均线附近出现时间较长的幅度较大的振荡，短线多空均有机会获利出局。若准备长线持有的，发现铜价趋势改变并且得到确认，开始止损，并反向交易，铜价涨跌到达技术阻力位或支撑位时获利平仓出局。第三种方案，在均线处不做任何交易，等待确认铜价在60日均线处获得有效支撑并重回原上涨趋势时，开始买入；若60日均线的压制作用有效，铜价重回跌势，开始沽空。由于铜价在60日均线处经过充分整理之后，后市的上涨通常均能创出新高，下跌则有新低。从近一两年来的行情来看，后市涨跌幅度从回调低点或反弹高点算起，通常能够达到此前的调整行情的涨跌幅度的1.5倍左右，甚至更大，因此即便是损失了多获一部分利润的机会，仍然会在后续的行情中获得较为可观的利润。
　　在应用60日均线指导交易时仍应该始终牢记期市的基本原则，尤其是止损原则：原趋势逆转时就应该迅速止损，而不可以死扛亏损。对于趋势性较强的铜期货品种来说，铜价破位后仍然扛浮亏，只会令你快速地从期货市场消失。试想，1995年8月底铜价跌破60日均线2957美元后，多单仍不止损出局的人，现在还能出现在期货市场上吗？

挂单盯盘核心—————从买盘和卖盘看庄家意图  
实时盯盘的核心是观察买盘和卖盘，股市中的主力庄家经常在此挂出巨量的买单或卖单，然后引导股价朝某一方向走，并时常利用盘口挂单技巧，引诱投资人做出错误的买卖决定，因此注重盘口观察是实时盯盘的关键，而买卖队列功能可以更有效的发现主力的一举一动，从而更好的把握买卖时机。买卖队列实战应用技巧如下：
1。从上压板、下托板看主力意图和股价方向。大量的卖盘挂单俗称上压板；大量的买盘挂单俗称下托板。无论上压下托，其目的都是为了操纵股价，诱人跟风，且股票处于不同价区时，其作用是不同的。当股价处于刚启动不久的中低价区时，主动性买盘较多，盘中出现了下托板，往往预示着主力做多意图，可考虑介入跟庄追势；若出现了下压板而股价却不跌反涨，则主力压盘吸货的可能性偏大，往往是大幅涨升的先兆。当股价升幅已大且处于高价区时，盘中出现了下托板，但走势却是价滞量增，此时要留神主力诱多出货；若此时上压板较多，且上涨无量时，则往往预示顶部即将出现股价将要下跌。
2。隐性买卖盘与买卖队列的关系。在买卖成交中，有的价位并未在买卖队列中出现，却在成交一栏里出现了，这就是隐性买卖盘，其中经常蕴含庄家的踪迹。一般来说，上有压板，而出现大量隐性主动性买盘（特别是大手笔），股价不跌，则是大幅上涨的先兆。下有托板，而出现大量隐性主动性卖盘，则往往是庄家出货的迹象。
3。对敲，即主力利用多个帐号同时买进或卖出，人为地将股价抬高或压低，以便从中获益。当成交栏中连续出现较大成交盘，且买卖队列中没有此价位挂单或成交量远大于买卖队列中的挂单量时，则十有八九是主力刻意对敲所为，此时若股价在顶部多是为了掩护出货，若是在底部则多是为了激活股性。
4。大单，即每笔成交中的大手笔单子。当买卖队列中出现大量买卖盘，且成交大单不断时，则往往预示着主力资金动向。
5。扫盘，在涨势中常有大单从天而降，将卖盘挂单悉数吞噬，即称扫盘。在股价刚刚形成多头排列且涨势初起之际，若发现有大单一下横扫了买卖队列中的多笔卖盘时，则预示主力正大举进场建仓，是投资人跟进的绝好时机。

    每当有朋友得知我的工作是期货分析师时，他们往往会以羡慕的眼神看着我，因为他们觉得期货是个太过高深的行业，期货分析师往往是与大宗商品、大捆money打交道，具备专业与敏锐等特征，能够在价格上下翻飞时淡定自若，指挥自如。
　　其实，他们只看到了这个行业最为光鲜的一面，对其中的残酷与无奈却知之甚少。而女期货从业人员要在这样一个残酷的行业中生存下去，则必须拥有超过常人的隐忍与豁达，必须付出更多的艰辛。
　　在期货行业呆久了，就会看到太多神话的诞生和幻灭，神经也锻炼的异常坚韧。由于期货交易采取保证金制度，这大大加剧了市场的波动，往往弹指之间，要不灰飞烟灭，要不芝麻开花节节高，快乐与失落的感觉在期货市场都会得到放大的体验。
　　期货市场10人9赔1赚的比例不仅没有让投资者退而观之，反而让更多的人带着飞蛾扑火般的执著与决绝参与进来。仔细观察期货经纪公司新增资金中的开户资金与追补资金就会发现，后者的比例远远高于前者，正是期货市场给投资者提供了无限的盈利机会，诱惑着投资者将资金源源不断地注入到期货市场。将期货市场作为咸鱼翻身的工具，乃至提款机的投机者大有人在，其实，仔细观察在期货市场上获得成功的投资者，他们最大的特点不是他们掌握了多高深的投资理论，也不在于他们对期货品种的期现市场有多么透彻全面的了解，而是战胜了自己“恐惧”和“贪婪”这两大敌人，深谙“放弃”与“选择”的真谛。
　　 “恐惧”和“贪婪”是投资两大忌，看似相对，实则如孪生兄弟般不分彼此。当期价上涨了，我们就希望它再涨一点，即使是过度上涨也不及时平仓落袋为安，贪婪占据了上风，结果价格冲高回落，到手的鸭子又飞了，空欢喜一场。相反，如果看对方向，却因恐惧而畏手畏脚，经不起行情的合理振荡，惶惶不可终日，稍有风吹草动就赶紧平仓，结果明明看对方向却只赚了点蝇头小利就被甩了出来，留下了懊恼和遗憾。因此，大多数投资者都因赚小钱赔大钱而被迫出局，呜呼哀哉。
　　通过多年在期货市场的打拼，每日经历期价的涨涨跌跌，感受周围一夜暴富与一夜赤贫的巨大落差，体会着期货人生的酸甜苦辣，渐渐明白了“懂得放弃，学会选择”这个意味深长的真理完全可以应用到期货交易之中。
　　正如世界上不存在两片完全相同的叶子一样，每个投资者拥有不同的教育背景和从业经历，具有或凌厉或稳健的操作策略，有人擅长做空，有人精于做多，有人善于短线操作快进快出，有人则选择波段操作，因此，必须学会因人而宜，放弃那些自己不擅长的操作方法，选择自己最擅长的手段。正如士兵打仗必须选择最称手的兵器一样，才能扬长避短，有效攻击，不要妄想通晓一切，将期价上涨和下跌的所有利润都赚到手，这是贪婪的表现，永远也不可能实现。每个人的操作系统中，指标不能太多，否则就容易出现手表效应，即一个人有一只手表时，可以知道现在是几点钟，当他同时拥有两只手表时，却无法确定时间了。两只手表并不能告诉一个人更准确的时间，反而会让看表的人失去判断准确时间的信心。
在期货交易中，价格瞬息万变，看错方向并不可耻，最关键的是要及时止损，保存实力，以便再次入市，这就是有选择的放弃。然后，审时度势，扬长避短，把握时机，寻找下一个投资机会，明智的放弃远胜于盲目的执著。
　　操作中要顺势而为，这不但是投资者生存下去的重要准则，而且是获取利润的绝好时机。古人云，势强而潮涨，势尽而潮落，顺势而为，战无不胜。趋势一旦确认，就要坚定地沿着趋势的方向，把握最好的交易机会。当价格处于上涨时期，就应在价格回调到支撑区时买进，而当价格处于下跌时期，则应在价格反弹到阻力区时卖出，这就是冷静的选择。
　　懂得放弃，放弃那些你不需要的，不属于你的东西，你就可以将悲伤、失败等不好的东西归零，轻装上阵。正如果树为结出饱满的果实，就必须放弃自己美丽的花朵；要享受灿烂的阳光，就必须舍弃雨水的滋润。只有放弃了过高的奢望，放弃了不可能实现的梦想，放弃了无法收拾的残局，才能脚踏实地，重新开始，才能拓展出一片新天地。
　　我们要活的开心，一定要学会善待自己，该执著时执著，该放弃时放弃，权衡利弊，知己知彼，才能有的放矢，才能活的坦然和潇洒。我们放弃了苦恼，就会与快乐同行。那就让我们从现在做起，给自己一个微笑吧！

近期常有朋友问我成交量和期价的关系，其实要研究成交量和价格的关系，还要考虑持仓量问题，并且由于期货市场存在做空机制，涨与跌时候，成交量和期价的关系表现为不同的特征。以下是笔者的总结，供投资者参考。
　　1．期价随着成交量的递增而上涨，为市场行情的正常特性，此种量增价涨关系，表示期价继续上升。下跌时候不需要成交量的配合，期价可以表现为自由落体。
　　2．在一波段的涨势中，期价随着递增的成交量而上涨，突破前一波的高峰，创下新高价，继续上涨，然而此波段期价上涨的整个成交量水准却低于前一波段上涨的成交量水准，价突破创新，量却没突破创新水准量，则此波段期价涨势令人怀疑，同时也是期价趋势潜在反转的信号。此种情况下跌亦相同。但同时应注意观察持仓的变化情况。
　　3．期价随着成交量的递减而下跌，期价下跌，成交量却逐渐萎缩，成交量是期价波动的原动力，原动力不足显示期价趋势潜在反转的信号。
　　4．有时期价随着缓慢递增的成交量而逐渐下跌。渐渐地，走势突然成为垂直下跌的喷出阶段，成交量急剧增加，期价暴跌。紧随着此波走势，继之而来的是成交量大幅萎缩，同时期价急速上涨。这种现象表示跌势已到末期，下跌乏力，走势力竭，显示出趋势反转的现象，反转所具的意义将视前一波期价下跌幅度的大小及成交量扩增的程度而定。
　　5．期价走势因交易量递增而上涨，是十分正常的现象，同时没自行暗示趋势反转的信号。
　　6．在前一波段的长期下跌，形成谷底后期价回升，成交量并没有因期价上涨而递增，期价上涨欲振乏力，然后又跌落至先前谷度附近，或高于谷底。当第二谷底的成交量低于第一谷底时，是期价上涨的信号。
　　7．期价下跌，向下跌破期价形态、趋势线或移动平均线，同时出现大成交量，是期价下跌的信号，强调趋势反转形成空头。
　　8．期价跌落一段相当长的时间，出现恐慌抛盘，随着日益扩大的成交量，期价大幅度下跌，继恐慌抛空之后，预期期价可能上涨，同时恐慌卖出所创的低价，将不可能在极短时间内跌破。随着恐慌大量卖出之后，往往是（但并非永远是）空头市场的结束。
　　9．当市场行情持续上涨数月之久，出现急剧增加的成交量，而期价却上涨乏力，在高档盘旋，无法再向上大幅上涨，显示期价在高档大幅振荡，卖压沉重，此形成期价下跌的因素。期价却没有进一步下跌，价格仅小幅变动，此表示进货，通常是上涨的因素。

看对行情不如管好资金

笔者做期货已两年有余，准确判断出大行情方向的几率虽大，但投资收益却不甚理想。

　　做期货要顺势而为，这是硬道理。但在投资过程中，笔者更感受到资金管理的重要性。很多人往往是趋势判断对了，但却很可能亏损离场，而有时候虽然大方向错了，但只要仓位控制合理，仍旧有获利离场的可能。

　　以今年5月前后的期锌市场为例，4月底，LME锌价在3800美金附近受阻，由于2007年锌全球产能大幅超过2006年，加上铜价也在高位振荡，根据季节性规律，个人分析锌价上涨空间有限，所以4月29日半仓抛空。怎料“五一”期间，LME锌价受库存减少影响，连续上涨，5月8日沪锌开盘即封死涨停板，5月9日继续跳空高开。保证金不足所造成的巨大心理压力最终致使笔者被迫砍仓离场，亏损幅度达到50%。

　　此后锌价一路下滑，5月23日沪锌跳空低开，盘中反弹无力，遵循顺势而为的原则，笔者在尾盘再次满仓抛空。5月25日LME锌价大涨，随后外盘休市3天，国内锌价展开反弹补涨行情。5月29日国内锌开盘涨停，由于仓位过重，在涨停板的心理压力下，笔者再次挂单平仓，亏损30%。之后，锌价在经历了半月的振荡后，再次暴跌。而笔者虽然也一路看跌，但由于入场时机和仓位控制不当，在锌的跌势中做空亏损近70%，损失惨重。

　　回头想想，资金管理在交易中至关重要。顺势而为只是把握大势，但短期内的突发因素很多，如果仓位没有控制好，往往一个小波段的振荡，就能将资金亏损殆尽。而趋势的变化涉及到短期趋势、中期趋势、长期趋势，这三者之间又存在着矛盾性，往往长期趋势是跌势，而短期趋势是涨势。因此要想做到顺势而为，建仓的时机也很重要，只有将建仓的时机和建仓的仓位掌握好，才能展开一个有计划的交易。

　　期货市场是一个零和游戏，这在交易当中得到充分体现，也在行情发展中展现出来。任何基本面的多空都是相对的，短期内的涨跌是无法预测的。多空之间的关系本身就是矛盾的，这种矛盾在交易过程中以背离的方式体现——内外盘的背离、基本面和技术面的背离。

　　2月初国内糖价展开反弹行情。当时从基本面看，2007榨季国内外白糖均增产，压力巨大，糖价大势不容乐观，于是，笔者选择在郑糖价格反弹到60日均线的长期阻力位半仓做空，之后的几个交易日，糖价果然遇阻回落，笔者毫不犹豫，选择加仓至2/3。随后国内的行情完全出乎笔者预料：2月底受春节节日效应影响，郑糖投机买盘开始拉升期价，期间现货价格却依旧低迷，现货商观望情绪浓烈。考虑到自己的仓位还在可控范围内，加上对2007年的大趋势比较自信，认为期现价格的背离不合理，在期价突破60日均线后并未止损。3月初受到巴西榨季开榨的影响，美盘糖价冲击60日均线阻力位未果后开始一路下跌。而此时郑糖却走出强势上涨行情。内外盘连续出现背离行情，加上国内基本面利空，笔者最终在资金面完全承受不了时全部离场。

　　这次交易失败，正是由于基本面和技术面出现背离现象，而笔者自认为期现价格不合理，未能严格止损，最终损失惨重。这样的背离在今后的交易中可能还会出现很多次，因此投资者必须要有相应的处理能力。

　　首先，要认识到期货交易的关键是商品价格的涨跌，而非供求关系。对价格而言，所谓的合理都是相对的。尤其在一个投机性强的市场，任何价格只要能成交都是合理的。当技术走势与基本面出现背离，或者国内外市场出现背离，我们首先要看眼前我们所交易品种的价格，当发现自己的交易方向做错时，最主要的是止损。即使我们做的方向是对的，但是，一旦有背离行情出现，且背离连续两次出现时，也必须警惕——这往往是转势的信号，也就是所谓不合理和合理之间的轮回。

　　其次，做交易要有计划性——建仓的时机和仓位要有计划，止损的价格要有计划。分析行情有主观因素，但执行交易计划则必须客观，严格按照自己的计划和当时制定的价格去做交易，不能存有任何侥幸心理。判断行情会有对错，但只要有相应的计划，就能把风险控制在第一位，也能为收益的最大化提供保证。

　　做期货其实是一个不断认错的过程，我们总在不断地止损，总在向自认为不合理的价格低头。但我们应避免同样的错误再次发生。应客观有计划地去对待自己的每一次交易。

趋势线的实战运用

　
大家都知道：顺势而为是外汇市场稳定获利的基本理念。而趋势线作为判别趋势的主要工具之一，在实战分析和操作中也就有着非常重要的意义。本文重点阐述趋势线的5个运用方法。
　　一、
趋势的确认
　　标准的上升趋势定义：一系列连续升高的高点和连续升高的低点所形成的某一阶段走势。



　　图1，2004年8月?12月间的欧元/美元走势中，每个相对高点都高于前面的高点，而每个相对低点也都高于前面的低点，这就是典型的上升趋势。
　　从另外一个角度讲，在汇价未能跌破前一个显著相对低点之前，这一上升趋势是完整和延续的；而当2005年1月7日跌破最后一个显著相对低点时，发出了趋势可能结束的警告，预示着前一阶段涨势可能发生逆转。这也是我们在买入操作中经常参考将止损放到前期显著低点下方的原因。
　　在这里需要特别强调的是：跌破前期显著相对低点之后，只是发出了警告信号，表明上涨趋势节奏正改变，有逆转的可能或可能性在增大，但还不能作为判断趋势已经发生扭转的充分证据。
　　标准的下跌趋势定义：一系列连续降低的高点和连续降低的低点所形成的某一阶段走势。




　　图2，2005年3月?7月间的欧元/美元下跌走势中，每个相对高点都逐步低于前面的高点，而每个相对低点也都逐步低于前面的低点，这就是典型的下跌趋势。
　　从另外一个角度讲，在汇价未能升越前一个显著相对高点之前，这一下跌趋势是完整和延续的；而当2005年8月3日汇价向上突破最后一个显著相对高点时，也发出了原跌势可能结束的警告，预示着前一阶段跌势可能发生逆转。这也是我们在卖空操作中经常参考将止损放到前期显著高点上方的原因。
　　在这里需要特别强调的是：升越前期显著相对高点之后，同样只是发出了警告信号，表明原下跌趋势节奏正改变，有逆转向上的可能或可能性在增大，但还不能作为判断趋势已经发生扭转的充分证据。(接下来结合更大级别走势节奏，趋势的角度、力度、速度等方面去判断新一轮走势的意义，是辅助趋势还是展开新的主趋势)


　　二、
趋势线的画法
　　1、趋势线的做法是将大多数相对高点或相对低点相连接，在某一条线上尽量多地汇聚了相对高点或相对低点，此时就可以加大该趋势线成立的概率。




　　图3中，黑色竖线的左边为一系列的上升趋势线，这些上升趋势线分为不同的级别，比如黑色粗线条为上涨趋势的最大级别趋势线，而红色趋势线为这一轮上涨过程中的中线趋势线，其中最细的红色线条为日线图级别的短线上升趋势线；黑色竖线的右边部分三道蓝色线条分别为不同时期的下降趋势线。
　　做趋势线实际上是一个高度人为主观的过程，对于同一个走势图的趋势线，不同的人会有不同的画法，甚至同一个人在不同的时候也会做出不同的趋势线进行分析。趋势线重画或者修正的情况非常多见，这也是运行趋势线操作时最大的难点。

2、做趋势线时需要注意的问题
　　a、趋势线的做法：大多数投资者都习惯从左向右画趋势线，汤姆斯?德马克提出了一种画法：从右向左画，原因是：价格近期变动比历史变动更有意义，所以作趋势线应该更多地参考最新的走势。这一点非常值得大家借鉴。
　　b、在画趋势线的时候，还要注意排除一些极度高点和低点的情况，或者是异动区间，根据经验来决定是否需要排除。实际运用趋势线中可将排除和不排除的情况都作出线条，让市场来检验。
　　c、某一段趋势内，趋势线上要尽量多地汇聚了相对高点或相对低点，价格斜率要尽量与趋势线斜率接近。
　　d、趋势线和通道在操作当中非常有用，但运用时的重要性和准确性容易被曲解性夸大。
　　由于趋势线常常需要在行情运行的过程中不断修正，根据事后的经验来进行最后确认，所以它的可靠性容易被高估。比如某条上升趋势线被向下突破，这本是一个卖出信号，但后市发现趋势线被修正后并没有被突破，此前产生的卖出信号就被否定掉了。
　　三、
通道的画法
　　以趋势线为基础，形成上升或者是下降通道，分为平行通道和非平行通道，在实际操作当中，二者可结合使用。




　　请通过图4的走势来理解趋势线和通道在做法上的关系：先确定一个有效的顺势趋势线，然后选择一个同趋势对应的另外一个方向的点作平行线(比如上图中的蓝色通道和大部分红色通道)，或者另外一个方向有显著的高低点连线，可形成不平行的通道(比如上图中的黑色通道和最右边的红色上升通道)。
　　

四、
趋势线和通道的实战运用
　　1、回落至上升趋势线附近可看作顺势做涨建仓的时机；




　　图5为上升趋势线的运用，一旦有效趋势线形成，则每次回落到该支撑线上时都可看作顺势做多的机会，直到该趋势线被跌破。

　2、反弹至下降趋势线附近可看作顺势做空建仓的时机；




　　图6为下跌趋势线的运用，有效下降趋势线形成后，汇价每次反弹到趋势线阻力时都可看作顺势做空的机会，或者是多单逃命的机会，直到该趋势线被改变。
　　3、上升趋势线的向下突破及回抽是卖出信号，下降趋势线的向上突破及回抽是买入信号。这里的突破要求是有效突破，判定不同级别的突破有差异。
　　对于这一点，请继续参考图5和图6，在这两幅图中，所对应的上升趋势线和下降趋势线被突破之后，出现的回抽都可看作逆势作反弹的机会(是否是大方向的扭转还需要其他指标的协助判定)。
　　请大家注意，今天的欧元/美元日线图已经提供了这样的信号，只要短线欧元下跌企稳，即可按照此方法进行反弹操作。大家可以尝试着在欧元/美元的3小时图或者4小时图上，以9月5日以来的下行做一个下降趋势线，依据上面的方法进行分析。
　　4、上升通道的上沿可看作顺势做多的潜在获利目标，但不一定可以作为逆势抛空的机会；




　　图7，当汇价运行到某上升通道的上沿时，此时可看作多头离场的依据，但特别提醒并不可单一地作为抛空的信号，因为此时汇价完全可以按照图中蓝色箭头方式来运行；如果要作为抛空点，除非有其他信号的支持，比如出现了中线和短线级别的双重5浪上升。
　　5、下降通道的下沿可看作顺势做空的潜在获利目标，但不一定可以看作逆势做多的机会。


　　图8，当汇价运行到某下降通道的下沿时，此时也可看作空头头寸离场的依据，同样需要特别提醒的一点是，通道下沿支撑并不能简单地作为买入作反弹的依据，因为此时汇价完全可能出现图中红色箭头的运行方式；如果要作为反弹入场点，必须要有更多信号的支持，比如有清晰的中短线5浪下跌出现，或者有连续2次以上的底背离出现(并要求大一个时间级别的图形技术指标下跌动能开始减弱)。

技术分析的奥秘

市场中信息不对称的现象经常出现，多数市场参与者也常有非理性的行为。技术分析交易者的优势正是通过对股价变动的分析，发现少数信息优先者的行为，而比其他投资者更快地做出反应。

技术分析法试图利用股价过去的行为对其今后的走向做出预测，它认为决定股价的根本因素是股票在市场中的供需关系，而不是其内在价值。在自由市场几百年的历史中，一代代投机者把技术分析当作致富的法宝。华尔街的技术分析师大谈诸如“支撑和抵抗线”、“头肩图”、“50日均线”、“ 波动论” 或“周期论”等等技术名词和理论，但他们对市场的评论总给人“纸上谈兵”和“事后诸葛”的感觉。　　学术界早就彻底否定了技术分析法的效力， 20世纪70年代开始出现“随机行走论”和有关的“有效市场假设”，从理论和历史数据中似乎“证明”了技术分析法不可能为投资者带来优于综合股指的长期回报。美国大多数职业投资者也只以基本分析法为基础，他们对影响企业经营和发展的任何因素都感兴趣，但对技术分析师所关心的股价行为却不屑一顾。
　　然而对于包括作者在内的许多短期交易者来说，技术分析法是交易决策的基础，是长期盈利的保证。我们多年的经验可以说明，股票市场中的确存在着一些可利用的规律，其成功率之高和稳定性之久，远远超过了“随机行走论”可以解释的范围。与“有效市场假设”相反，市场中信息不对称的现象经常出现，多数市场参与者也常有非理性的行为。技术分析交易者的优势正是通过对股价变动的分析，发现少数信息优先者的行为，而比其他投资者更快地做出反应。人类贪婪和恐惧的心理永远不可能改变，技术分析交易者可以从股价的变化中，发现多数市场参与者改不掉的习惯，进行逆向操作而获得超常回报。
　　为了找到技术分析法的秘密，我们首先必须认识到，凡是在市场中普及的技术指标和交易模型必然已失去了效果。每一个依靠技术分析法的交易者都必须通过自己的摸索发展出一套个体化的、以统计学为指导思想的交易系统。根据对历史数据的检验，交易系统的每个买卖信号必须同时估计出信号正确的几率，正确时的平均利润和错误时的平均亏损，以及信号出现频率和相应的年收益率。
　　在找到了一个成功的交易模型后，交易者还要建立一套合理的资金管理（money management）方法，确定在每一笔交易上投放资金的适当比例。技术分析者对股票的合理价值没有把握，因此对每一笔交易都要有明确的止损（stop loss）条件。进入交易后，一旦股价到达止损点或其技术状态受破坏，就必须立即出手，绝不能犹豫。“胜败乃兵家常事”，技术交易者长期盈利的关键是胜时多赚，败时少亏。发现交易决定有错后却不愿止损出手而被越套越深是交易者的大忌，是最终失败的主要原因。
　　为了充分利用交易模型在统计意义上的优势，技术分析交易者必须进行频繁的短期交易，因此交易成本对盈利情况有巨大影响。目前美国股票交易佣金基本为零，也没有印花税，交易成本主要是买卖差价，特别是交易者自己的买卖单对股价的瞬间影响。交易资金量越大，股票的流动性越低，短期交易对市场的影响就越大，相应的交易成本也就越高。技术分析交易系统一般更适合于资金量不大、运作灵活的交易者，这是规模较大的共同基金无法有效利用技术分析法的真正原因。
　　对于流动性差或交易成本高的市场，技术分析交易系统很难有效。例如目前中国股票市场的交易成本极高，包括佣金和印花税在内，一次来回买卖的交易成本可以高达交易资金量的0.6％以上。中国股市关于涨跌停的规定又使技术分析交易者无法有效进行关键的止损操作。这些特点将使任何技术分析交易系统很难在中国股市长期盈利，技术分析法只能被当作评论市场的语言。
　　多数美国投资者只相信基本分析法，使得许多技术分析交易模型可以长期有效。事实上，因为短期交易是个“零和游戏”，技术分析交易者的超常利润正是来源于没有信息优势和有非理性行为的其他投资者。技术分析交易者的短期运作加快了信息传播的速度，抑止了非理性行为的发生，最终提高了市场的效率，而能在市场中长期盈利正是他们对市场贡献的象征。 (作者为美国空时对冲基金总裁)


技术分析运用关键

将各种指标生搬硬套牵强使用或者闭门造车自编自演的做法在技术分析中是大忌。

技术分析是历史经验的总结，其有效性是以概率的形式出现，技术分析必须与基本分析相结合有效性才能得到提高。

技术分析是投资成败的利剑，但前提是具备良好的心理素质，合理的支配资金，娴熟的投资技巧，没有这些条件的技术分析就是99次成功，最后一次失败也会轻易把你击倒。

技术分析，究其本源是相对于基本分析而言的。基本分析法着重于分析基本经济指标的分析和判断，以此来研究走势运行方向和空间，衡量定价的高低，而技术分析则是透过对图形技术形态指标的记录，研究市场过去和现在的市场反应，推断未来价格的走向，与基本分析相比技术分析更侧重于研究对象的市场自身特点，而不考虑市场外部比如经济环境、政策背景等。依据的技术指标的主要内容是由价格、成交量或涨跌指数等数据计算而得的。

一、基本分析判断长期趋势准确性较高：由于经济周期、政策调整等对市场的影响时间跨度相对较长，一旦形成趋势后，方向比较明显。基本分析这种根据对影响供需关系种种因素的分析来预测价格走势比较客观。所以尽管存在上述缺陷，但只要抓住关键因素往往后市预测还是比较可靠的，所以可以用基本分析来把握大的方向。

二、技术分析判断短期走势：技术指标由于其设计上更贴近市场，对价格变化的短期波动比较敏感，所以对短期投资的指导意义比较大。两者结合，用基本分析确定方向，用技术分析确定买卖点，其准确率才能有效提高。




技术分析精髓

1、 市场包容一切：能够影响价格的任何因素——基础的、政治的、心理的等等因素——实际上都反映在其价格中。既然影响市场价格的所有因素最终必定通过市场价格反映，那么研究价格就足够了。

2、价格沿着趋势移动：研究价格图表的全部意义，就是要在一个趋势的发生发展的早期，及时准备的揭示，从而达到顺着趋势交易的目的。



3、历史会重演：技术分析和市场行为学与人类心理学有着关系价格形态通过特定的图表表示了人们对某市场看好或看淡的心理。过去有效，未来同样有效。“上涨——下跌——再上涨——再下跌”，周而复始成为价格走势的特点。
每种技术分析方法都有假设条件，使用场合和时机以及对反映的市场状况都有所不同。“观其大略精于一技，取众家之长补一己只短处”，选择几种重要指标仔细研究，掌握规律，多种指标综合研判。每种指标都有优缺点，扬长避短结合判断，会极大的提高准确率。

技术分析再好也是客观事物，其主宰者还是人，正如艾康老先生所说不懂心理控制、资金管理、投资技巧的人，单存依靠技术分析只能是一条腿走路。面对技术操作系统，最好是保持健康怀疑的态度。在剧烈波动的证券投资市场中，对于普通投资者来说，克服盲目投资的毛病，获取正常利润就是成功，并非一定要成为什么大师。在投资过程中，保持正确的投资理念和良好的操作心态往往比技术分析更为重要。

期货是一门学问