◆ 【基金】   
◆ 【基金规模牛市快速扩张导致信任危机】  
     针对基金发行难的窘境，一家基金公司总经理反思，其中一个重要原因是牛市中近乎疯狂的鼓吹伤害了太多的投资人，这对部分公司辛苦培育的品牌声誉构成很大的伤害。基金公司的收入来自基金的管理费，基金规模越大则收入越多，因此基金公司大都有扩大规模的冲动，尤其是在股东方的压力下。牛市所带来的投资者的热情高涨，给基金公司的大规模持续营销营造了最好的背景。大比例分红成为最好的营销方式，各大基金公司的分红公告令人目不暇接，这进一步刺激了投资者不成熟的投资心理。统计显示，整个2007年229只非货币开放式基金共分红及拆分475次，其中有5只基金分红超过10次，不少基金的规模借此出现了几倍甚至几十倍的扩张。在这种几近疯狂的热情中，"持有人利益至上"的第一要旨早已被基金公司抛诸脑后。随着市场下调紧跟而来的是投资者的损失惨重。虽然说买者自负，但一些基金公司在销售基金时采取的一些做法却可能使自身品牌受损。一家基金公司总经理透露，他去各地与投资者交流时，深切感受到投资者对于部分基金公司的不信任感。去年都在大谈"黄金十年"，进军8000点甚至10000点，可转眼间半年就跌掉近一半。信任从何而来，的确值得业内反思。


  
◆ 【上半年债基净赎回率最高】  
     7月近半，债券型基金阵营扩容呈现加快迹象。与之形成鲜明对照的是，半年数据盘点表明，债券型基金成为净赎回率最高的基金类型。2007底，可比开放式债券型基金的份数为532.32亿份，截至2008年6月30日，可比开放式债券型基金的份数为504.35亿份，净赎回27.96亿份，赎回率为5.25%。在二季度，基金赎回似乎也加快了脚步，58只债券型基金净赎回84.61亿份，净赎回率达6.7%。对此，中投证券基金研究员张宇表示，债券型基金在上半年与其他类型基金相比业绩较好，但是如果从绝对收益的角度来看，债券型基金的收益仍然偏低。长城证券基金研究员闫红则表示，债券型基金上半年出现净赎回，其中一个原因是上半年的CPI一直高位运行，加息预期浓厚，因此投资者可能有更多的意愿将债券市场的基金向银行回流。另外，从6月份的情况来看，股市一直下探，反弹的预期也比较强烈，因此，也会有一部分投资者退出债券基金市场，来抢股市反弹。同时，现行的紧缩货币政策使银行资金的流动性趋于缓慢，对银行投资债券基金市场有一定的限制作用。

◆ 【上周食用农产品价格回落生产资料持平】  
     据商务部监测，上周(7月7日至13日)全国36个大中城市重点监测的食用农产品价格总水平较前一周下跌0.4%。57种主要商品中，价格周环比下跌的有34种，占59.7%；持平的有8种，占14.0%；上涨的有15种，占26.3%。具体来看：1.蔬菜价格止涨回落。天气转晴，蔬菜市场供应状况改善，上周蔬菜价格下跌2.2%。重点监测的18个蔬菜品种中，价格下跌的有11种，持平的有2种，上涨的有5种，其中地产蔬菜如茄子、辣椒、冬瓜和青椒等正值上市高峰，价格维持跌势。2.水果价格继续下降。水果批发价格较前一周下跌1.8%，连续3周呈下跌走势。3.肉类价格小幅下跌。其中猪肉、牛肉、羊肉批发价格分别下跌0.9%、0.2%和0.3%。4.禽、蛋价格稳中回落。白条鸡零售价格连续5周下跌，上周跌幅为0.1%；鸡蛋零售价格下跌0.3%。5.水产品价格小幅波动。主要海水、淡水产品批发价格较前一周下跌0.03%。6.食用油价格基本平稳。其中，豆油、菜籽油零售价格均上涨0.1%，花生油价格与前一周持平。7.粮食价格小幅上涨。其中，小包装大米、小包装面粉零售价格均上涨0.2%。同时，上周重点监测的生产资料市场价格总水平与前一周基本持平。112种主要商品中，价格周环比上涨的有32种，占28.6%；持平的有65种，占58.0%；下跌的有15种，占13.4%。从大类来看，矿产品、建材、轻工原料、橡胶、化工产品、农资价格有所上涨，有色金属、黑色金属价格下跌。从具体品种来看，铸造焦、原油、原木价格分别较前一周上涨3.2%、1.1%和1.1%；20#燃料油、1#铅、1#锌价格分别较前一周下跌4.6%、3.4%和2.6%。


  
◆ 【武汉综改区有望获得土地金融政策突破】  
     消息人士透露，4月递交给国家发改委的武汉城市圈"两型社会"(全国资源节约型和环境友好型社会）综改方案，已于7月初上报国务院，按通常程序，会在7月中下旬通过国务院批复。上述方案涵盖了产业结构升级、节能减排、土地管理体制改革、科技体制、统筹城乡和经济社会协调发展、金融体制等多个"机制体制创新"。其中，最具有"政策礼包"意义的领域集中在土地、金融等方面。在"综改区"期待的各种国家政策中，最有可能批复的是金融领域。该方案提到"产业基金"和"区域性银行"两个字眼。这意味着，"把武汉构建为区域性金融中心"的设想找到了落脚点。此前武汉已经列出了一系列规划：在武汉商业银行的基础上，组建汉口银行，发展成为区域性商业银行；支持民营资本试办股份制中小银行和参控股金融机构，吸纳国内外金融机构及其它社会投资主体，设立产业投资基金。土地政策方面，上报国务院的武汉综改方案中出现了在进行土地"占补平衡"的表述。此外，方案还提到在武汉综改区内"扩大循环经济试点"。

◆ 【重庆申请"试验区"看齐上海浦东天津滨海】  
     获批为城乡统筹综合配套改革试验区刚满一年，重庆向国务院递交了第二份重要申请，希望能以重庆北部新区为载体，建设西部地区首个内陆开放型经济试验区，并提出了12条优惠政策的请求。重庆市政府官员透露，在12条优惠政策中，设立开放型经济试验区、建设保税港区等6条政策"已基本获得国务院认可"；试验区的远景，是以高科技制造业为导向，最终形成与天津滨海、上海浦东功能定位相仿的创新型经济示范区，但与天津滨海新区、上海浦东新区不同的是，重庆试验区将更多立足于统筹城乡发展，以汽车、摩托等重庆传统支柱产业为突破口，带动机械产业、电子零部件产业、新材料产业、新能源等新产业的集聚，成为重庆产业中的拳头板块。试验区现在的争议是：重庆希望将其面积由北部新区的136平方公里扩展为1400余平方公里，国务院有关部委则不予认同。

◆ 【全国宅基地发证工作力争明年底完成】  
     国土资源部本周发布《关于进一步加快宅基地使用权登记发证工作的通知》，要求各地加快宅基地使用权登记发证工作进行部署，2008年底前地方上报工作部署情况，力争在2009年底前基本完成全国宅基地使用权登记发证工作，做到权属纠纷基本解决，农民合法使用的宅基地全部发证到户。《通知》指出，对宅基地权属存在争议的，要依法、及时进行调处；对新申请宅基地的，当事人在办理宅基地用地审批的同时申请土地登记，国土资源行政主管部门要做到即批即办，在住宅建成并实地检查合格后，报人民政府核发土地权利证书；对已有的宅基地，要充分利用已有宅基地权属来源材料，加快办理登记发证；在征地拆迁时，要依据宅基地使用权证书进行补偿。《通知》重申了"农村村民一户只能拥有一处宅基地"的现有政策规定，明确"除继承外，农村村民一户申请第二宗宅基地使用权登记的，不予受理"，"对城镇居民在农村购买和违法建造住宅申请宅基地使用权登记的，不予受理"。这意味着农村宅基地的流转受到明确限制。


  
◆ 【银监会发布指引为信托公司开展PE业务指路】  
     为进一步规范信托公司私人股权投资信托（PE）业务的经营行为，保障各方当事人的合法权益，银监会已于近日正式下发《信托公司私人股权投资信托业务操作指引》。根据这份《指引》，信托公司将可以通过发行信托计划募集资金投资于未上市企业股权、上市公司限售流通股或者银监会批准的其他股权类信托产品中。该《指引》要求信托公司开展PE业务，必须建立起投资管理、风险管理、信息披露和相应的退出机制。并建立与私人股权投资信托业务相适应的员工约束和激励机制。《指引》明确，信托公司以固有资金参与设立私人股权投资信托的，所占份额不得超过该信托计划财产的20%，用于设立私人股权投资信托的固有资金不得超过信托公司净资产的20%。在信托存续期间信托公司既不能转让这部分受益权，也不能以该受益权为标的进行融资。《指引》还规定，私人股权信托可以通过股权上市、协议转让、被投资企业回购、股权分配等方式实现投资退出，通过股权上市方式退出的，应符合相关监管部门的有关规定。业内人士表示，信托公司PE业务一旦开展起来，有望为信托公司带来新的利润增长点。不过，信托公司在通过股权上市退出方面仍存在一定的障碍，需要监管机构之间的进一步沟通和协调。

◆ 【产经】   
◆ 【铅锌冶炼巨头恐无减产意愿】  
     有关"27家铅锌矿冶炼企业宣布联合减产"的消息在有色金属市场引起轩然大波，不过除个别企业外，上述企业中绝大部分规模偏小。7月16日，中国有色金属行业协会将牵头主办"铅锌企业高层会议"，国内产量位居前15名的大型冶炼企业均将出席。大厂们的态度究竟如何、是否会和中小厂商形成"统一战线"，届时将有答案。业内人士分析，事情远没有那么简单，冶炼巨头出于自身利益的考虑，未必会参与中小企业的一致行动，"问题的关键在于，大型冶炼厂商在产品的综合回收利用上，远远超过中小企业"。每冶炼1吨矿石，就能产生1.7吨硫酸，硫酸成本仅为300元/吨，在中西部地区报价却在1300元/吨左右，东部地区报价更是高达1500元/吨。正是因为副产品的存在，使得大型冶炼企业抵抗铅锌价格下跌风险的能力大大增强，而许多中小冶炼商的日子就难过了，希望通过减产方式提振铅锌价格的意愿自然分外强烈。

  
◆ 【运营商备战3G"全力以赴"】  
     3G牌照发放在即，运营商加紧布局。上周六，TD-SCDMA产业联盟举行了新成员加入仪式，新宣布加入的有10家成员单位，其中首先是中国移动，另外的重量级企业有中国邮电器材集团、多普达、联发科技。据悉，中国移动是作为理事单位加入。之前，由于南方高科倒闭，TD联盟只有7家理事单位，中国移动加入后，TD联盟有8家理事单位和50家非理事单位。中国移动技术部负责人表示："中国移动将从研发、运营、推广等各个环节着手，全力以赴推进TD-SCDMA产业的发展，并呼吁各设备、终端厂商加强对TD类产品的研发和支持。"值得注意的是，此次中国移动对TD表态已使用上了"全力以赴"这样的措辞。另据报道称，中国移动计划投资1000亿用来建设2G网络，目标是增加2G网络一倍的载频。如果该投资计划得到批准，中国移动将在未来移动通讯市场竞争中重返"垄断"地位，势必引起电信重组后三大运营商之间的首次较量，并将在电信业中引发要求实施"不对称管制"政策的呼声。就在中移动在积极布局TD产业并图谋未来3G市场蛋糕之际，中国电信也在积极布局CDMA产业，为未来的3G市场积极布局。据悉，中国电信已于日前以董事身份加入CDG(CDMA发展组织)这一国际性论坛联盟，并推进国内CDMA手机定制规范。由于中国电信获得联通的CDMA网络进行移动通信运营，此举有利于促进中国电信CDMA网络的运行和服务，将可以紧密跟踪CDMA技术发展方向和全球业务互联与运营商之间无缝漫游合作。

◆ 【京沪深二手楼市颓相尽显】  
     今年楼市在传统旺季的6月份未有起色。北京、深圳等地的二手房市场纷纷下挫，上海二手房市场虽有回调但滞涨势头已现。北京我爱我家市场研究中心数据显示，6月份北京二手房市场的总体成交量为5681套，较5月份回落了11.47%，同比更滑24.40%。市场整体交易均价为9335元/平方米，环比跌幅达5.19%。市场持币观望气氛浓郁，有中介称，“许多客户反映会在奥运会之后再考虑购房事宜”。上海二手房指数办公室数据显示，上海6月二手房指数指数为2387点，较5月份上涨了25点，涨幅1.05%，虽然涨幅有所增加，但出现价格下调的板块明显增多，个别市中心板块也不例外，显示消费者购房意愿已有减弱，部分挂牌房源价格开始下调，卖家对后市预期的心态也有变化。深圳中原地产数据显示，6月份深圳二手房市场成交面积环比跌幅超过20%，成交均价环比下降11.17%至12266元/平方米。除了宝安区的成交量基本与5月份持平之外，其他各区皆有明显下滑，龙岗区和南山区跌幅分别达32.54%和28.12%。如此看来，5月份深圳二手房市场成交价格走高的趋势未能延续，市场“向下”力量仍占主力。

  
◆ 【上半年全球已有25家航空公司倒闭】  
     国际航空运输协会（IATA）近日公布，今年上半年全球有25家航空公司停止了与IATA的结算，而结算一般只有在它们处于倒闭或运营中止状态时才会停止，其中包括喀麦隆航空公司、美国边疆航空公司、英国商务航空公司Silverjet等。IATA发言人表示，燃油上涨对航空业影响较大，预计倒闭的航空公司数目将会上升，至6月底，航空柴油价格已升至每桶170.90美元，比去年同期上涨了1倍多。IATA估计，由于价格上涨，燃油占总成本的比例已由13%上升到了35%。受燃油价格高涨影响，IATA将今年全球航空业业绩预期，从原先的盈利45亿美元下调至亏损23亿美元。

◆ 【全球经济】   
◆ 【美国房贷巨头危机拖中国下水】  
     美国两大房贷巨头房利美与房地美身陷危机，其影响远过重洋。根据美国财政部2007年6月30日发布的海外持有美国证券情况报告，这两家公司排名前五的外国债权人依次是中国、日本、开曼群岛、卢森堡和比利时。目前还不清楚中国具体持有房利美和房地美债券的总金额，但报告显示，中国持有美国3763.26亿美元的机构长期债券，其中资产支持债券为2060亿美元，资产支持债券主要就是住房抵押债券，这类债券由房利美和房贷美两家机构发行或者担保。

  
◆ 【台商赴大陆投资上限将松绑至60%】  
     台当局"总统府"高层7月14日晚证实，松绑台企赴大陆投资40%上限已获同意，台"行政院"将于17日通过，确定台企赴大陆投资上限调整至60%；至于在台设立营运总部的企业，可望向着不设限的原则开放，此举将使岛内主要中大型企业，包括台塑、鸿海、阳明海运等近600岛内中大型企业受惠。

◆ 【美联储新规禁向无收入证明者发放房贷】  
     美联储本周通过了一系列规范住房抵押贷款活动的新措施，以打击住房贷款市场中的"可疑"借贷行为，保护低收入购房者。这些新措施包括：禁止放贷方向没有收入证明的借款人提供贷款；放贷方必须确保"风险借款人"有支付税收和保险的款项；限制放贷方惩罚提前还款的"风险借款人"；如果借款人除住房本身抵押的款项外没有其它支付房贷的能力，放贷方不得提供贷款。美联储要求，今后所有抵押贷款项目需明示利率和月供等相关信息。美联储还将监管和打击带有欺骗或误导性质的放贷广告。在规范抵押贷款市场的其它活动方面，美联储禁止交易商"胁迫或怂恿"房屋评估师歪曲真实房价；放贷方收到月供当天就需给借方账户进行信用记录。美联储主席伯南克说，最近一段时期，拖欠抵押贷款和丧失抵押品赎回权的案例"快速增加"。虽然逾期不还贷款案例增加受多重因素影响，但放贷方的"不公或欺骗行为"误导借款人，是导致此类案例激增的重要原因之一。美联储成员兰德尔·克鲁兹纳说，美联储出台新措施的目的是保护借款人免受市场的不公和欺诈行为损害，并不妨碍信贷市场的流动性。

  
◆ 【布什解除美国近海石油开采禁令】  
     美国总统布什14日宣布解除在美国近海开采石油的行政禁令，并敦促国会采取类似措施废除相关法律禁令，以应对国际油价不断攀升的局面。美国有关近海石油开采禁令共有美国政府颁布的行政禁令和国会的法律禁令。只有这两个禁令同时都被解除，石油公司方可在这些油田开采石油。但民主党议员对布什的主张表示反对，认为即使扩大近海石油开采，这些新增量也只是杯水车薪。美国政府要平抑油价，最应做的是向市场投放战略石油储备。一些美国环保人士也认为，如果开发这些近海油田，将严重破坏周边自然环境，布什的开采动议不过是为了满足石油集团的利益。

◆ 【日本央行维持利率不变】  
     经过两天的例行货币政策会议，日本央行15日宣布，维持隔夜拆借利率在0.5%不变，这一决定基本在市场预期之中。央行同时宣布，下调对经济增长的预期，并提高通胀率预期。参加会议的日本央行决策成员一致同意维持利率不变的决定，0.5%的利率也是主要发达经济体中最低的利率水平。自2007年2月以来，日本一直维持基准利率在0.5%不变。日本央行同时宣布，预计日本经济在本财年增长1.2%，低于4月份预估的1.5%。但当局上调了对通胀的预期，预计不包括生鲜食品在内的消费者物价指数上升1.8%，超过三个月前预计的1.1%。


  
◆ 【3.8%！英国通胀创11年来纪录】  
     英国国家统计办公室15日称，英国6月份CPI比去年同期上升3.8%，连续两个月超过政府设定的3%通胀率上限，为1997年以来的最高点。英国央行行长默文·金14日表示，英国的通胀率将升至4%，并且今年都将处于3%的上限之上。尽管如此，英国的通胀率还是比欧元区要低，后者6月份的通胀率已达到16年来的最高点-4%。英格兰银行政策制定委员会上周拒绝降低基准利率。而该委员会前成员查尔斯·戈德哈特上周说，英国"相当程度上面临衰退"。

◆ 【高昂运费把外资厂商逼回美国】  
     30年来美国生产商不断前往成本更低的地区设厂生产，但形势近年却出现了重大逆转，目前包括中国在内的新兴经济体正面临重大的通胀压力，世界工厂的土地和工资成本已不再便宜，加上油价的大幅飙升导致产品运输成本的不断增长，逼使生产商将生产线搬回北美，并把进一步扩大海外生产的计划冻结。美国宝洁最近表示，他们正考虑把制造基地搬到距离消费者更近的地点，以降低因油价飙升而不断上涨的运输成本。美企DESA称，从中国运送一个货柜到美国的成本一直在上涨，而且当前还看不到任何回落迹象。运费从今年1月至今已经上涨了15%至5300美元，预期7月还将涨至5600美元。加拿大帝国商业银行(CIBC)报告称，从亚洲运输一个40标箱到美国东岸，成本已是8年前的3倍，若油价飙升至每桶200美元，以上运费还会再增加1倍。CIBC经济师Rubin估计，货物长途运输的距离每增加10%，燃料成本便上升4.5%，现在的运输成本已相当于美国进口关税的9%，而在油价20美元一桶的8年前只相当于关税的3%。他认为，当油价达到三位数时，距离就是金钱，这就解释了为什么中国出口到美国的"运费敏感型"产品出现了逾10年以来首次下降。

  
◆ 【全球对冲基金规模达2.25万亿】  
     根据伦敦国际金融服务机构14日发表的调查报告，到2007年年底，全球对冲基金总规模创历史新高，达2.25万亿美元，比上一年增加了30%。数据表明，对冲基金资产规模扩大主要出现在去年的前三季度，因为从第四季度开始，金融市场的动荡致使进入对冲基金的资金减少。到去年年底，全球对冲基金管理公司数量达1.1万家，比上一年增长了12%。纽约拥有的对冲基金资产规模占全球的40%，依旧名列各大金融城市之首。不过，2002年纽约这一比例曾高达50%。在过去的5年里，欧洲和亚洲的对冲基金产业迅速崛起，其发展速度超过了美国。在这期间，伦敦的对冲基金规模在全球的占比翻了一倍。到去年底，其总资产达4000亿美元，占全球的20%。亚洲的对冲基金总资产也有所增加，其全球市场份额从2002年的5%上升到了2007年年底的7%。目前，1000多家对冲基金公司落户伦敦。如果加上组合基金，伦敦的另类投资基金在欧洲的份额超过90%。另外，欧洲的法国、西班牙、瑞典和瑞士等国家也有一部分对冲基金公司。

◆ 【海外股市】   
◆ 【恒指跌至近四个月新低中资股跳水】  
     美股道琼斯指数前夜下跌45.35点,从而拖累港股市场周二跟随低开；另一方面,投资者担心中央将在本周召开的经济形势分析会议上确认从紧的货币政策基调,同时中央电视台报道称房地产断供危机一触即发,打击中资金融、地产股率先跳水,并引发各类个股全面下挫。恒生指数低开370.42点或1.68%,盘中低见21077.24点高见21644.04点,收市报21174.77点,跌839.69点或3.81%,创出近四个月以来的收市新低,成交657.91亿港元,较昨日同比放大近一成三；红筹指数低开78.49点或1.64%,盘中低见4606.16点高见4711.32点,收市报4611.30点,跌178.51点或3.73%；国企指数低开271.41点或2.21%,盘中低见11574.02点高见11995.47点,收市报11687.32点,跌579.56点或4.72%。当前43只蓝筹股仅有1只上涨,思捷环球受大摩唱好,逆势上涨0.52%。恒生金融分类指数大跌4.25%,恒生地产分类指数跌4.13%,均明显跑输其它行业指数。中资股跌势猛烈,中资保险股平均跌5.90%,中资银行股平均跌4.44%,中资电信股平均跌3.35%,中资石油股平均跌3.51%,中资航运股平均跌4.45%,中资航空股平均跌4.02%,中资电力股平均跌5.43%,中资煤炭股平均跌3.78%。

  
◆ 【担忧成本压力，大摩一口气调降多家中资股评级】  
     周二在港股市场，摩根士丹利一口气调低了多家内地企业的投资评级。其中，中国石化、安徽海螺水泥、湖南有色评级被降到“表现逊于大盘”，玖龙纸业评级降到“表现与大市同步”，主要原因均为成本上涨。摩根士丹利给予中石化H股目标价6港元，认为以长期的角度分析中石化的估值仍然吸引，但短期的股价却受制于油价变动、季度盈利趋势和政策的调整等；安徽海螺水泥于H股目标价由69港元降至45港元。对此其它投行也持相同观点。建银国际研究部主管苏国坚指出，下半年，包括电力、石化产品等有机会再加价，这将带动水泥制造业、造纸、运输等行业受到牵连，总之在能源价格上涨背景下，很多中下游企业估值和股价仍有机会遭下调。

◆ 【期货】   
◆ 【油价暴跌挫连累伦敦金属普跌】  
     伦敦金属交易所(LME)期铜周二下滑,因有关中国需求放缓的疑虑打压市场人气,且油价暴跌亦加重商品市场全线卖压。三个月期铜MCU3收报每吨8145美元,周一尾盘为8285美元。数据显示中国6月未锻造的铜进口同比下降24.4%,达91775吨,令市场更加担心需求走弱。三个月期铝MAL3追随油价走低,收报3215美元,周一尾盘报3306。上周铝价曾触及每吨3380美元的纪录高点。三个月期锌MZN3收报每吨1844美元,稍早曾触及1838美元的盘中低点,周一尾盘报2005美元。三个月期铅MPB3收盘微幅走坚至每吨1990美元,周一尾盘为1965美元,三个月期镍MNI3收盘几近持平报20850美元,周一尾盘报20750。三个月期锡MSN3收低于23350美元,周一尾盘报23250/23350。

  
◆ 【芝加哥农产品跟随油价下挫】  
     芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周二因油价下挫下跌。8月大豆合约SQ8触及一周低点,每蒲式耳收低40美分报15.42美元。当8月期约跌破其16-3/4美元的10日移动均线切入位时,技术卖盘浮现。新作11月大豆合约收低43美分,至15.16美元。8月豆粕合约SMQ8结算价每短吨下跌13.10美元,至421.80美元。8月豆油合约BOQ8每磅走疲0.76美分,收报63.03美分。商品基金售出5000口大豆合约、3000口豆粕合约及3000口豆油合约,交易商称。小麦期货周二收低,受原油市场出现抛售拖累,玉米和大豆因油价下跌承压。CBOT-9月软红冬麦合约WU8收低7美分,报每蒲式耳8.11美元。远月合约跌4-1/2至9-3/4不等。交易商称,商品基金为净卖家,沽出3000口合约。玉米期货周二大幅收低,交易商称因油价暴跌及美国中西部作物天气保持良好。CBOT玉米收平至收低15-1/2美分不等,9月玉米CU8收挫15-1/2美分,收报每蒲式耳6.48-1/4美元。新作12月合约CZ8收低15-1/2美分,至6.66-3/4美元。基金沽出6000口合约。

◆ 【二季度全球商品指数投资增幅达26%】  
     巴克莱资本最新报告统计，二季度全球受管理的商品资产规模增长19%，达到2700亿美元，增幅仅次于上一个季度；二季度全球商品指数投资增长26%，达到1750亿美元。报告认为，商品指数投资增长的原因是"由于商品价格飙升引来大量资金流入"，投资与商品挂钩的中长期证券和交易所交易的品种第二季度增长约10%，分别达到500亿美元和450亿美元。

  
◆ 【麦格理预测今年基本金属表现将分化】  
     麦格理银行最新报告预期，基本金属前景好坏不一，期铜将继续受产能中断影响而走高，尽管需求依然低迷，且未来数年，矿产商的产能中断仍将支撑铜价，2008年LME铜均价料为每磅3.84美元（每吨8463美元），较之前预估上调6%，但维持对2009年每磅3.25美元（每吨7163美元）的预估不变。镍市需求低迷，锌供应强劲增加等将令镍价和锌价走低，但能源成本增加的忧虑为铝价提供支撑。报告估计，铝和锌在2010年之后将偏于上行，但短期内仍显供应过剩，今年料LME铝均价为每磅1.20美元，2009年为每磅1.40美元，2009年LME铅均价料为每磅85美分，锌均价料为每磅90美分，镍均价料为每磅9.62美元，低于之前预估的每磅11.00美元。

◆ 【黄金】   
◆ 【金融市场动荡推升纽约金价创4个月新高】  
     纽约商品期货交易所(COMEX)期金周二缩减早盘的升幅,但最终收高,因市场对油价下挫、美元走弱及股市下滑作出反应。COMEX-8月期金GCQ8收升5.00美元,报每盎司978.70美元。交易区间介于968.70-989.60美元之间,后者为3月19日来最高。金价盘初一度有望上探1000美元水准,但后来回吐升幅,因油价下滑。COMEX期金最终成交量预计为249968口。1815GMT,现货金上涨至每盎司975.90/977.90美元,周一纽约尾盘报971.20/972.20美元。伦敦金午后定盘报986.00美元。9月白银期货收低23.7美分或1.2%,至每盎司19.013美元。现货银收低至每盎司18.86/18.93美元,周一纽约尾盘报19.12/19.18美元。10月铂金(白金)期货收低54.10美元,或2.7%,收报每盎司1981.90美元,受商品市场普遍走弱打压。现货铂金(白金)报1971.00/1991.0美元。9月钯金期货PAU8收低12.70美元,或2.8%,至每盎司443.65美元.现货钯金报440.00/448.00美元。

  
◆ 【国内黄金期货持续上涨】  
     受原油期货价格再次创出新高,美元因为经济数据堪忧继续走弱,以及伊朗试射导弹加剧地缘政治忧虑和产金大国南非宣布产量减少四大因素共同推动,国际金价在上周五一举突破950和960美元/盎司,COMEX期金收出近四个月高位,再度冲击1000美元/盎司的“千金”关口。受益外盘利好影响,15日国内黄金期货大幅高开,一举冲破210元关口。上海期货交易所黄金期货AU0807收盘于每克212.80元,较上日结算价每克上涨8.20元；AU0808收盘于每克212.98元,较上日结算价每克上涨1.97元；AU0809收盘于每克213.83元,较上日结算价每克上涨2.74元；AU0810收盘于每克212.95元,较上日结算价每克上涨2.38元；主力合约AU0812收盘于每克213.93元,较上日结算价每克上涨1.87元；AU0901收盘于每克214.00元,较上日结算价每克上涨1.64元；AU0905收盘于每克214.20元,较上日结算价每克上涨2.63元；AU0906收盘于每克214.50元,较上日结算价每克上涨2.05元。15日黄金期货共成交17586手。

次贷危机第四波 全球股市遭打击
来源：金融之星


　　导读：
　　美两房贷机构陷困境 次贷危机第四冲击波可能到来
　　美两大房贷机构股价或继续下跌 政府救助未能提振市场
　　"两房"危机未缓解 全球股市遭受金融股打击
　　欧美股市普跌 越南独步青云
　　A股市场无需过度敏感

　　美两房贷机构陷困境 次贷危机第四冲击波可能到来
　　美国IndyMac银行于上周宣布破产由联邦政府接管，周一恢复营业，但仍有大量的储户纷纷到银行排队支取存款，挤兑潮不减。
　　第一波
　　冲击始于去年七八月份。当时危机开始集中显现，大批与次级住房抵押贷款有关的金融机构纷纷破产倒闭，美国联邦储备委员会被迫进入"降息周期"。
　　第二波
　　去年年底至今年年初，花旗、美林、瑞银等全球著名金融机构因次级贷款出现巨额亏损，市场流动性压力骤增，美联储和一些西方国家央行被迫联手干预。
　　第三波
　　今年3月份，美国第五大投资银行贝尔斯登濒临破产，迫使美联储紧急向其注资，并大幅降息75个基点。
　　近日，美国两大住房抵押贷款融资机构--美国联邦国民抵押贷款协会（房利美）和美国联邦住宅抵押贷款公司（房地美）陷入困境。分析人士认为，次贷危机因此进入了更加动荡的阶段。盘点过去一年次贷危机的发展过程，可以说市场已感受到了四波冲击，而且危机早已从最初的次贷领域，向整个金融市场和美国经济基本面蔓延。
　　目前，房利美和房地美陷入困境，其股价上周被"腰斩"，有分析预测，这则昭示着次贷危机第四波的到来。随着两大房贷机构的最终失守，美国股市剧烈震荡。按照华尔街的定义，纽约股市三大股指已全面跌入"熊市"。
　　对美国和全球主要金融市场来说，房利美和房地美的问题还不仅仅是"熊市"那么简单。这两大房贷机构本身并不发放房屋贷款，它是通过保证购买房贷证券的投资人能及时收到本金和利息，从而保障房贷市场的稳定性和流动性。由于有美国政府支持的背景，这两大房贷机构的债务人中有不少是外国央行和大银行。因此两大机构一旦倒闭，不仅美国的住房和金融市场会遭受沉重打击，全球的金融体系也将受到影响。
　　美国财政部长保尔森强调，房利美和房地美保持活力对"维持我们金融体系和金融市场的信心和稳定至关重要"。因此，美国财政部13日宣布，提高对两大房贷机构的信用额度，并承诺在必要时政府将出资购买两大房贷机构股票并出借资金。美联储也表示将给予两大机构特别融资待遇。
　　虽然美国政府、房利美和房地美都表示，两大房贷机构资本金充足，且大大超过要求的水平，但两机构的股票仍然遭到抛售。这表明目前金融市场的信心严重不足。事实上，美国财政部和美联储救助两大房贷机构的举措更多的也是一种信心救助。
　　在两大房贷机构陷入危机的同时，加利福尼亚州的ＩｎｄｙＭａｃ银行因财政困难而被联邦政府接管，成为次贷危机爆发一年来最大的银行查封事件。从这个角度看，当次贷危机第三波冲击发生时，危机早已不仅仅局限在次贷领域，而成为涉及整个金融市场的危机。（北京商报）

　　美两大房贷机构股价或继续下跌 政府救助未能提振市场
　　尽管有美联储和美国财政部联手救助，但陷入危机的美国两大房贷机构房利美和房地美的状况并未立即出现好转，周一两家公司股票价格经历大幅冲高后回落，并最终小幅下跌。
　　考虑到目前华尔街投资者中普遍存在的担忧情绪，市场人士认为，本周美国股市有可能在房利美和房地美的带动下继续下跌。
　　短期需求难改长期担忧
　　由于房地美周一拍卖30亿美元短期债券获得强劲需求，以及美国联邦政府授权美联储和财政部计划为两家机构提供贷款支持，房利美和房地美股价开盘一度分别上涨32%和26%。
　　但这两只股票很快跳水，收盘时分别下跌52美分和64美分，收报9.73美元和7.11美元，二者在最近四个交易日里的累计下跌幅度分别增加到45%和47%。
　　发行短期票据的房地美股价周一跌幅达到8.3%，远高于房利美的5.1%，这是因为该公司的债权拍卖举动被认为是其更加迫切融资需求的体现。
　　分析人士指出，上述现象表明，投资者很快就走出了开盘时"暂时性的宽慰"，再次担忧起信贷市场的长期问题，对这两家公司以及其他金融机构不断增加的损失感到焦虑。
　　本周市场走势不乐观
　　尽管美国联邦存款保险公司董事长拜尔周一表示，"美国银行业情况良好，存款绝对安全，整个行业已做好应对抵押贷款危机的准备"。但华尔街仍难以对金融机构重燃信心。
　　当日，银行业尤其是地区银行的下跌导致金融股出现了2000年4月以来的最大单日跌幅。国民银行股价跌至24年来新低，美国最大的存贷款机构华盛顿互助银行股价则遭遇了有史以来的最大单日跌幅。
　　投资者的担忧很大程度上来源于加州大型抵押贷款商ＩｎｄｙＭａｃ的破产。上周五收盘后，该公司因住房价格持续下跌、贷款违约率上升等问题遭挤兑而宣告破产，被监管机构联邦储蓄保险公司接管，成为美国历史上遭接管的第二大金融机构。
　　市场人士认为，上述破产案例所导致的投资者对金融机构的恐慌情绪，以及还在不断出现的利空消息，给美国股市在第二季财报繁忙发布的本周里的表现蒙上了一层阴影。
　　本周四，华尔街投资银行美林和摩根大通的第二季财报将同日出炉。然而，业内预期显示，美林第二季度亏损和冲减额度可能达到60亿美元。
　　有消息称，美林将从其持有的彭博逾50亿美元股权、资产管理公司贝莱德100亿美元股权中选择其一进行出售，以回笼资金、解决当前现金窘境。其中，该集团出售贝莱德的计划还遭到了评级机构的质疑。
　　此外，银行业巨头花旗也将在本周五公布财务报告。4月中旬公布的该集团本年度一季度财政报告显示，花旗净亏损51.1亿美元，资产减记超过130亿美元。 （中国证券报）

　　"两房"危机未缓解 全球股市遭受金融股打击
　　尽管布什政府上周末出台多项紧急措施援救陷入困境的两大房贷巨头房利美和房地美，但两家公司的股价本周一却继续跳水，并拖累美国金融股当天普跌。受此影响，亚太金融股15日普遍大幅下挫。其中，三菱日联以及中国台湾地区的国泰金控等被认为可能持有较多"两房"发行债券的公司跌幅居前。
　　"两房"危机引发的对信贷市场和金融业盈利前景的新一轮担忧，致使亚太和欧洲市场的金融股全线承压，并拖累亚太股市昨天遭遇"黑色星期二"，而欧洲三大股市昨天开盘后也普遍下跌1%以上。
　　日本
　　三大金融股重挫5%以上
　　在美国政府上周日宣布紧急救助房利美和房地美之后，两家公司的股价仅在本周一开盘前后短暂反弹，此后便一路下行。14日收盘，房利美和房地美的股价分别再跌5.1%和8.3%，并拖累美国金融股创下8年多来最大单日跌幅。
　　受此影响，亚太股市周二一开盘就抛压沉重，特别是金融股。其中又尤以日本股市最为明显，此前有报道称，日本三大金融机构持有高达400多亿美元房利美和房地美发行的债券。
　　截至15日收盘，日经225指数重挫255.60点，跌幅达2%，至12754.56点，为4月1日以来最低收盘价。东证股价指数也大跌2.2%，至1253.12点。
　　个股中，银行股跌幅居前。其中，日本最大银行三菱日联金融集团跌5.3%，至926日元，创两个月以来最大跌幅。瑞穗金融集团下挫5%，至511000日元。三井住友金融集团大跌6.1%，至784000日元。
　　日本经济新闻当天报道说，截至3月底，三菱日联、瑞穗金融以及三井住友金融集团等日本三大银行共持有约4.7万亿日元（约合443亿美元）房利美和房地美发行的债券。此外，日本各大保险公司持有的相关风险头寸总额也超过4万亿日元。
　　报道称，日本金融厅将进一步调查该国金融企业持有房利美和房地美发行债券的情况。报道称，三大银行中持有风险头寸最多的是三菱日联银行，约持有3.3万亿日元房利美或房地美发行的债券。瑞穗和三井住友则分别持有约1.2万亿日元和2000亿日元。在保险企业中，日本生命保险持有约2.5万亿日元房利美和房地美发行的债券。
　　当地分析师说，当前股市面临的问题在于金融业的不确定性，尽管美国政府宣布了援助计划，但投资人仍怀疑美国政府会尽一切力量来维持房利美和房地美的生存。不过，也有市场人士认为，投资人对日本金融机构可能面临的投资损失有些过虑了。
　　除了金融股外，对美国经济可能进一步放缓的忧虑还打击了出口股，其中，丰田汽车大跌2.5%，收在年内最低点。此外，本田、佳能等也都下跌近3%。
　　亚太
　　金融指数跌至两年半新低
　　除了日本之外，澳大利亚、中国香港以及中国台北等地上市的金融股昨日也普遍大跌，并拖累MSCI亚太金融指数跌至2005年12月以来的两年半低点。
　　昨天尾盘，MSCI亚太指数大跌2.3%，报129.35点，为2006年10月以来最低收盘水平。其中，金融股下跌"贡献"了43%的跌幅。
　　新加坡一位管理着2600亿美元资产的基金经理人表示，房利美和房地美属于半官方性质的机构，许多亚洲官方和国有金融机构都持有它们发行或是担保的债券。所以，这两家公司当前面临的危机令市场感到恐慌。
　　昨天亚太股市收盘时，所有地区股市无一上涨，且跌幅普遍超过2%。中国香港股市收跌3.8%，澳大利亚股市跌2%，韩国股市重挫3.2%，新加坡股市跌2.4%，印度股市大跌3.9%，菲律宾股市跌1.8%。中国台北股市暴跌4.5%，在所有地区股市中跌幅居首。
　　对台北股市拖累最大的是国泰金控，这家台北最大的上市金融服务企业收盘大跌7%。该公司当天发布澄清声明说，其持有的近66亿美元与房利美和房地美相关的证券投资尚未出现任何损失。据有关部门统计，台北的银行及保险商一共持有房利美和房地美发行的债券200亿美元。总体上，台北股市金融类股分类指数昨天重挫5.7%，至逾两年来谷底。
　　澳大利亚股市中，麦格理集团等金融股也普遍下挫，拖累大盘跌至2006年2月以来最低收盘点位。在中国香港，中国工商银行等金融股也高居跌幅前列。在内地A股市场，工商银行、建设银行等大盘银行股也纷纷居于跌幅前列，跌幅普遍超过3%。
　　欧洲
　　三大股市开盘普跌超1%
　　美股及亚太股市的颓势也蔓延到随后开盘的欧洲股市，昨天早盘，欧洲三大股市开盘跌幅普遍超过1%。个股中，巴克莱银行和法国兴业银行等金融股领跌，投资人担心，信贷危机可能还会招致金融业的进一步损失。
　　截至北京时间昨日16时50分，巴黎股市下跌1.4%，伦敦股市跌1.5%，法兰克福股市跌0.6%。欧洲道琼斯斯托克600指数早盘下跌1.5%。个股中，英国第二大银行巴克莱银行早盘下跌3.2%；法国兴业银行跌2.3%。
　　分析师指出，市场的担忧现在不仅限于那些与房利美和房地美直接相关的证券资产，而是信贷市场可能爆发更广泛的危机，而各家金融机构的盈利前景也将更加充满不确定性。（朱周良 上海证券报）

　　欧美股市普跌 越南独步青云
　　美股周二早盘继续大跌。截至昨晚22：40，道琼斯指数跌190点至10865点，标普500指数跌23点报1205点，纳指跌36点至2177点。周一道指收盘只跌了45点报11055点，但金融股分类指数跌幅高达6%，创8年来最大跌幅。美国金融股的暴跌已波及全球，几乎所有金融股于周二补跌。
　　近期美国股市 "跌跌不休"主要是由于次贷危机有继续扩大迹象，因为美国最大抵押贷款公司正面临破产边缘。房地美股价在周一跌8.3%，周二早盘再跌24%至5.41美元；房利美周一跌5.1%，周二早盘跌16%至8.17美元。今年来这两股已累计跌去80%左右。
　　昨晚盘前，美国公布一些经济指标。美国6月PPI环比涨1.8%，同比涨9.2%，均高于预期，不过该数值的核心数据均低于预期，表明通胀压力仍集中在食品和能源。另外，美国6月零售额增0.1%，差于预测的增0.4%。上述经济指标总体呈中性。
　　欧股全线大跌，英股跌2.84%，法股跌2.28%，德股跌2.61%，欧洲18家主要股市全线下跌，无一幸免。
　　亚太股市周二收盘普跌，但走势一向特立独行的越南股市大涨2.5%。越南股市和十数年前的我国A股差不多，属于"绝缘体股市"，目前是全球股市中最"牛"的。前期连跌的巴基斯坦股市再跌1.95%至10960点，已低于该国政府托市前最低点。 （每日经济新闻 记者 郑步春）

　　A股市场无需过度敏感
　　以"两房"陷入困境为标志的又一波次贷危机风潮来袭，亚太市场昨日闻风色变，在金融股的领跌下集体大跳水，A股的单边反弹行情也以接近百点的下跌暂告一段落。分析人士认为，此前市场预期的"中级反弹"可能要经受更多考验，但A股市场也没有必要过度敏感。
　　房利美和房地美上周爆出危机，股价应声遭到"腰斩"，美国标普500指数金融分类指数周一跌至1998年10月以来的最低点，收盘创出8年多来的最大单日跌幅。
　　对于次贷危机的担忧，引发了投资者对金融股的疯狂抛售，周二亚太股市纷纷重挫。台股跌幅最大，达到4.51％；香港恒生指数跳空低开后全日维持单边大幅下挫走势，收盘跌幅达到3.81％，创出四个月来的收市新低；韩国跌幅则超过3％，东京日经平均指数也报跌1.96％。
　　受其影响，A股市场周二也告别了持续多日的单边反弹行情，沪综指以3.43%的跌幅失守2800点，报在2779.45点，银行类领跌，整体下挫5.6%，板块内个股最小跌幅也在3%以上。
　　"股市突然掉头向下，是次贷危机担忧加深、市场对宏观调控政策存有疑虑，以及阶段反弹使获利盘抛售冲动加大等因素共同作用的结果。"国泰君安高级分析师伍永刚对记者表示，但他认为昨日的大跌仍以恐慌性因素居多，"我国上市银行持有的美国债券并不多，更多的是国家投资的部分。"伍永刚表示，市场把利空因素都发泄到金融股和股市上来其实有点过度敏感。
　　他同时表示，"两房"危机可能使市场对宏观经济的悲观预期再度加码，市场走势面临的不确定性因素仍然较多，但次贷危机对A股市场的影响仍主要在心理层面。
　　"如果大盘进一步回落，很可能意味着本轮短暂的反弹行情将宣告结束。"另一位大型券商分析师对记者表示，次贷危机的影响尚未见底，美股大挫向A股传递的估值下调压力仍旧存在，一些资金可能随着市场继续下跌而止损离场。
　　他认为，在国内外形势没有明朗的情况下，A股市场将维持低位震荡走势，但继续大幅下跌的可能性不大。
　　此外，海通证券策略分析师吴一萍也提到，次贷危机并不是股市昨日下调的惟一因素，对于宏观政策和货币政策的预期才是左右A股市场的关键。她表示，尽管目前机构分歧严重，但下半年的中级反弹仍然可期，只不过在这之前市场仍需经受次贷、大宗商品价格高涨，以及从紧货币政策等多方面因素的考验。 （马婧妤 上海证券报）

七月第二周 基金全线飘红  
来源： 成都商报

　　上周，“五穷六绝七翻身”的股谚似乎得到了印证，上证指数周涨幅接近7%, 两市基金指数涨幅都在3%以上，偏股型基金净值大幅上扬，股票型基金周涨幅达到了5%,债券型基金中，仅有一只微跌。

　　股票型基金 全线上涨

　　上周，190多只股票型基金全线上涨，也是今年以来股票型基金第二次集体上扬，距上一次印花税下调引发股指大涨，已经有3个月之久。

　　上周净值涨幅榜上，光大量化核心异军突起，净值周涨幅达到了8.71%，独占鳌头。在涨幅前十名的基金中，除了华宝兴业收益增长、华宝兴业先进成长以及富国天瑞强势外，其余都是今年上半年业绩排名靠后的基金。这些基金主要是由于前期仓位较高，在市场向好时，净值出现了大幅反弹。相反，前期一直保持较低仓位的基金和今年的新基金，净值波动不明显。其中，涨幅最小的博时特许价值由于处在建仓期，净值只上涨了0.1%。

　　积配型基金  上周平均涨幅3%

　　股票型基金有上述突出表现，积极配置型基金也毫不逊色，上周整体涨度达3.5%以上。晨星数据显示，今年以来，表现并不是很突出的广发稳健增长和嘉实成长收益，分别上涨了6.33%和5.88%。总体来看，积配型中的老基金表现居前，招商先锋基金、嘉实稳健等基金净值涨幅都在5%以上。老基金中的天治财富核心增长可能是受仓位的影响，净值仅上涨了0.11%。

　　债券型基金   略有瑕疵

　　净值一向稳定的债券型基金上周平均涨幅达0.21%。53只债券型基金中，只有大成债券C类出现了净值损失。0.01%的损失，让其成为了债券型基金的瑕疵。

　　上周表现最为强眼的是银河银联收益，周涨幅达到1.39%。此外，长盛中信全债等类似可投资股票的债券型基金，上周的表现都远远要好于纯债型基金。