净值“腰斩”基金离生死线还有多远？
来源：中国资本证券网　

　　近期，基金业界由于基金业绩而引发的议论颇多。个别私募基金清盘、腰斩基金的出现、3年来首现因基金业绩下滑而停收管理费……不禁触发了投资者对公募基金是否具有清盘风险的担忧。

　　唯一“腰斩”基金：

　　净值只是参考值

　　《证券日报》研究中心统计显示，6月27日，在319只开放式基金中，跌破面值的基金有166只，其中，5折附近的基金有7只，分别是天治核心、天弘精选、华宝兴业多策略增长、国泰沪深300、新世纪分红、大成财富、大成景阳，6折、7折左右基金均达到了40只以上，分别是42只和47只；而39只封闭式基金中，跌破面值的有17只，国投瑞银瑞福进取成为了所有基金中唯一一只“腰斩”基金，其单位净值是0．456元。

　　但是，记者从国投瑞银了解到，该基金的此净值并不代表基金资产的实际缩水情况。

　　据了解，瑞福进取基金份额净值实际上是瑞福分级基金每日公布的三个净值之一，具体来说，瑞福分级基金通过收益分配的安排，将基金分成了风格迥异的两级，瑞福优先份额和瑞福进取份额。与此对应，瑞福分级基金每日公布三个净值，即瑞福分级基金份额净值、瑞福优先基金份额参考净值和瑞福进取基金份额参考净值。

　　对于“腰斩”净值，国投瑞银方面表示，瑞福进取基金的单位净值跌破0．50元，并不代表基金资产的实际缩水情况。瑞福分级基金的存续期是5年，每个交易日公布的2个参考净值，就是在模拟当日就到期的情况下，计算出的两级基金的估值，而不是基金份额持有人当期可获得的实际价值。该净值的形成是由于瑞福优先出现本金亏损，瑞福进取需要以自己的分红为瑞福优先提供有限的本金保护，因此，就算这种弥补真得要发生，也是要在基金4年的存续期结束后，如果市场这段期间内回暖，整个分级基金的净值回升，这种弥补或许并不会发生。

　　契约中无规定

　　腰斩边缘基金不会停收管理费

　　6月24日，博时价值增长基金公告称，由于其单位净值低于约定的价值增长线，已按照契约暂停收取管理费。按照该基金今年一季度末的管理费份额计算，311亿份对应的27日的单位资产净值约为210亿元，按1.5%的年管理费计算，博时价值每天少收管理费约88万元，每月少收2600多万元。

　　“一石激起千层浪”，消息一出，再次引发了业界的热议。那么，其他腰斩边缘基金会否也停收管理费呢？5折多基金天弘精选基金经理许利明表示，停收管理费的基金是在之前的契约中有此项规定的，而目前绝大多数基金的契约中并无这一内容，包括天弘精选在内，因此，是不会停收管理费的。

　　据了解，目前有停收管理费约定的3只基金分别是博时价值增长、海富通收益增长和国泰金龙债券基金。至6月27日，3只基金的净值分别为0.67元、0.698元和1.023元，而后两只基金离触及停收管理费约定还相差甚远。

　　实际上，在2005年低迷的股市情况下，5月份就有两只基金一度跌破其价值增长线而导致停收管理费。5月12日，博时价值增长跌破其价值增长线，随即宣布停收管理费。接着5月24日，海富通收益增长成为第二只净值低于其收益增长线的基金。

　　银河证券首席分析师王群航表示，由于管理费与业绩挂钩是各家基金自行约定，并没有强制要求。而停收管理费可能会使基金公司面临维持营运问题，因此2004年以来，很少有基金公司把停收管理费作为与基民风险共担的约定。

　　清盘可能性理论上存在

　　实际应不会

　　早在今年年初，已有两只私募基金走上了清盘之路。赵丹阳宣布清盘旗下“赤子之心”5个国内产品。而近期山西信托旗下的私募基金丰收盈宝因净值下跌75％，达到了强制平仓线而被迫清盘，成为今年首只因净值暴跌而清仓的阳光私募。

　　而实际上至6月27日，濒临“腰斩边缘”的基金也有7只，对于自己5．7折的净值，许利明对记者表示，该基金主要是在去年10月12日的时候进行过大规模拆分，而17日就是市场最高点，此后市场到目前已经下跌了近五成六，所以天弘精选的单位净值也随之走低。

　　根据2004年颁布的《证券投资基金运作管理办法》第44条规定，在开放式基金合同生效后的存续期内，若连续60日基金资产净值低于5000万元，或者连续60日基金份额持有人数量达不到100人的，基金管理人在经中国证监会批准后，有权宣布该基金终止。若合同生效后连续20个工作日出现前述情形的，基金管理人应当向中国证监会说明原因。

　　那么，天弘精选会不会有清盘风险呢？许利明说：“这只基金目前的规模是70亿，离清盘的底线还很远很远。”许利明认为，公募基金理论上有清盘的可能性，但是与私募基金触发条件不一样，私募基金清盘标准是按照盈亏来衡量的，而公募基金是按照规模来衡量。

　　对于市场通常把各基金在一季度的规模与其净值相乘，得出的盛利配置、天治品质优选、金鹰中小盘等7只基金资产净值均不足1亿，距离清盘底线仅“一尺之遥”的说法，另一家处于腰斩边缘基金的基金公司表示，这是一种静态的算法，目前二季度也已经过去，实际上公募基金应该不会清盘，但理论上有这种可能性。

　　业内人士分析认为，公募基金要真正清盘需从规定的两个方面来看，首先是连续资产净值低于5000万元来看，尽管很多基金触底，但距离底部还有一定距离；其次，目前基金的数量持有人低于100人的。

净值缩水近37% 保守类基金规模占比上升
来源： 上海证券报

　　自2007年实现了最大幅度的年度规模增长后，基金业却在2008年遭遇了寒流。
　　天相数据显示，截至6月30日晚间，59家基金公司408只基金的最新资产净值已经缩水至2万亿元，较2007年底大幅缩水了近37%。与此同时，基金份额达2.167万亿份，较去年年底相对维持了稳定。
　　行业性大赎回似乎并未出现，但A股市场的惨烈跌势仍令基金资产规模很受伤。与此同时，保守型基金的规模却在上升。
　　
　　冰火两重天
　　2007年的辉煌似乎犹在昨日。上证综指从2675.47点一路探高至6124.04点高位。赚钱效应加上净值上涨，推升公募基金资产管理规模一路上涨。
　　历史数据显示，截至2007年底，58家基金公司管理的基金资产净值已达历史性的3.2万亿，实现年度增长263.88%；与此同时，行业基金份额的增长也达235.54%。这是自1998年基金金泰、基金开元设立以来，中国基金业实现的年度规模最大增长。
　　天相数据显示，截至2008年6月30日，59家基金公司的资产净值（除QDII外）已经缩水至2万亿元，6个月间缩水了近37%。与此同时，行业的最新基金份额达2.167万亿份，较去年年底小幅上升了420亿份。若剔除新基金发行等因素，基金业规模今年以来基本维持了稳定。
　　不断下跌的A股市场显然要为基金资产规模的大缩水担负起主要责任。截至昨日收盘，上证综指今年以来已经下跌了48%。
　　
　　股票型基金大缩水
　　股票型基金无疑成为资产规模缩水的重灾区。
　　据银河证券基金研究中心数据显示，截至6月30日，股票型基金的资产净值降至1.1276万亿元。这一数据较2007年底的1.86万亿元，已经缩水近了39.44%。尽管基金的总体资产规模已经大幅下降，股票型基金占全部基金的资产规模比重仍出现了缩水。去年同期，这一比例还为56.85％。
　　
　　保守类基金规模上升
　　与股票型基金的悲惨局面相比，保守品种的基金规模却出现了上升。
　　银河证券基金研究中心数据显示，截至6月30日，56只债券型基金的最新份额达1109亿份，较去年年底增加了497.93亿份。债券型基金的资产净值为1167.94亿元，较去年年底增加了496.54亿元。与此同时，债券型基金占基金总资产规模的比重也有所上升，从去年年底的2.05%上升至5.85%。
　　货币市场基金方面，6月30日份额规模达1073.39亿份，较去年年底小幅下降了37亿份。但该品种占基金资产总规模的比重仍有所上升，从去年年底的3.39%上升至5.38%。
　　随着股票市场的不断走软，股票型基金“一基独大”的局面或将得以改观。

上半年惨淡收场 地量见地价? 基金慎对七月行情
来源： 证券时报

　　下跌2525.46点，跌幅高达48%！这就是A股市场上半年留给投资者的惨痛收尾。昨日是上半年最后一个交易日，沪深股市更是以盘中创出新低和地量成交，打碎了投资者基金为了半年报有个好成绩而拉抬重仓股的美梦。不少投资者只有空嗟叹：好一个股道苍凉！
　　红五月、红六月统统与我们远去，A股2008年上冲8000点的豪情也已烟消云散。奥运会即将于8月召开，处于临界点的7月，会否迎来股市的转机？奥运行情会否上演？接受记者采访的基金经理大多对此表示谨慎看待。

　　谨慎看待七月行情
　　昨日是6月最后一个交易日，上证综指以下跌20.31%为6月划上句号，也彻底宣告投资者期待的红6月行情流产。股谚有云：五穷六绝七翻身。投资者普遍关注的是，暗淡的6月行情过去了，7月能否拨云见日呢？
　　“市场信心太差了，除非有实质性的救市政策出来，否则还会跌下去。”深圳一位私募基金经理表示，油价高涨加上通货膨胀，这几乎成为全球性的问题，而国内股市面临着大小非解禁和扩容的双重压力，尤其是长达近一年的巨幅调整，市场信心受到了极大打击。受原材料价格上扬影响，下半年上市公司成本压力不容忽视，内忧外困使得下半年的股市面临空前的复杂性。虽然国内GDP增速有所放缓，但从目前来看，紧缩的货币政策不会松动，上市公司中报业绩预计增速在20%至30%之间，相对于去年67%左右的业绩增幅已大大减速，这些利空因素都对股指上扬有着掣肘作用。
　　深圳另一位基金经理则表示，高通胀背景下加息的可能性进一步加大。由于数量型的调控工具收缩流动性有限，周边不少国家都已加息，央行加息的预期越来越强，而目前的市场只要一点点风吹草动，就足以让上千只股票趴在跌停板上。“我认为油价不见顶，股价就不会见底。”上述人士认为，油价上涨对企业成本压力会进一步压缩上市公司的盈利空间。同时，市场资金面供求关系仍然偏紧。尤其是光大证券、南车股份、中国建筑等大盘股IPO，对目前的股市可谓雪上加霜。
　　不过，在充分注意到市场不利因素的同时，基金经理也表示，尽管股市下跌到哪一个点位无法预测，但毫无疑问从中长期来看，现在已是底部区域。大盘已经下跌60%左右。六月结束募集的新基金达到16只，其中有13只为偏股型基金，而今年以来获批的新基金高达60只左右，随着新基金逐步进入建仓期和市场恐慌情绪的逐步缓解，后市下跌空间已十分有限，企稳筑底将是大盘运行的基本轨迹。

　　充分挖掘结构性机会
　　“对于投资者来说，我认为最稳妥的就是空仓，等市场趋势明了后再进入。如果实在手痒，可以考虑挖掘结构性机会。”上述深圳私募基金经理表示，大盘如果在7月迎来“别样红”行情，就必须减缓大小非减持带来的压力，国际油价回落，通货膨胀压力明显减轻、上市公司盈利水平保持平稳健康发展，而且上述几个条件必须缺一不可。而从目前的条件来看，这几个方面今年恐怕很难同时出现好的转机，在股市资金面趋紧的背景下，投资者应当抓住部分中小盘股票的行情，暂时回避大盘股。
　　“在奥运会之前，我认为会有一波力度比较大的反弹。”北京一家银行系基金公司的一位基金经理表示，大盘短期内系统性的机会缺乏，要想战胜市场和对手，唯一可行的操作模式就是拿出部分资金做波段。他认为，后市存在如下几个方面的机会：第一，奥运概念。特别是有关消费服务类的奥运概念股，如酒店旅游、商业百货、传媒类股票。第二，中报业绩增长良好的股票。如煤炭、医药、食品饮料等板块。第三，围绕高油价和通货膨胀所展开的行情。在油价持续创新高的形势下，新能源、煤化工类股票会受到资金的持续关注。而国内成品油价格管制逐步放开后，部分石油电力类个股业绩增长会在下半年显现出来。同时，能够抵御通货膨胀的上游品种以及下游具有成本转嫁能力或定价权的品种，也会在结构性的行情中轮番表现，为弱势带来一丝亮色。

偏股型上半年平均损失32%  
来源：第一财经日报

　　在经历了2007年的大扩容之后，基金业在今年上半年惨遇熊市煎熬。除今年6月刚成立的基金外，其他偏股型基金净值在上半年全部亏损，但绝大多数都跑赢了上证指数。
　　Wind资讯统计的数据显示，从年初至上周五，纳入统计的303只偏股型基金复权单位净值增长率仅有长盛创新先锋灵活配置(行情,净值,基金吧)为正（6月4日刚刚成立），为0.04%。若不算6月19日和25日刚刚成立的招商大盘蓝筹和泰信优势增长灵活配置，有300只偏股型基金上半
年净值则均不同程度地出现了下跌。

　　表现较好前15只基金均为今年5月份以来刚刚成立的基金。不过，天治创新(行情,净值,基金吧)先锋作为今年5月8日刚刚成立的基金，复权单位净值增长率却达到了－16.17％，在5月份以来发行的新基金中表现最差。

　　整体来看，上述303只基金上半年的单位净值平均损失32.27％。相对于上证指数上半年的累计跌幅47.76％仍然较为强势。如果剔除掉上半年成立的新基金，278只老偏股型基金上半年单位净值平均下跌34.68％。

　　指数型基金成为上半年净值跌幅最大的群体，除了国投瑞银瑞福进取(行情,净值,基金吧)上半年复权单位净值下跌了60.7％位列跌幅第一以外，其余净值跌幅前十的基金全部为指数型基金，净值损失均超过了四成。友邦华泰红利ETF复权单位净值下跌最大，达到了49.9%。

　　去年在资本市场获得佳绩的中邮基金旗下的中邮核心成长(行情,净值,基金吧)和中邮创业核心优选成为净值损失仅次于指数型基金的两只基金，上半年复权单位净值分别累计下跌了44.74％和44.69％。

　　除了友邦华泰红利ETF和国投瑞银瑞福进取以外，其余301只基金全部跑赢上证指数。友邦华泰红利ETF和国投瑞银瑞福进取复权单位净值相对大盘增长率分别为－1.67％和－12.47％。

　　整体上303只偏股型基金复权单位净值相对大盘增长率的算术平均值达到了15.95％，显示了基金在大幅下挫的行情中，仍然能够保持相对收益。

　　截至上周五收盘，上述303只偏股型基金中单位净值在1元以下的达到了189只，占比达到了62.38％。国投瑞银瑞福最少，单位净值仅有0.456元。

减免个人股息红利税 吸引长期投资
来源：第一财经日报

截至上周末，沪深两市共有654家上市公司实施了分红派送，分红金额总计1093.67亿元，相当于去年全年现金分红总额的88.76％。


　　从历史统计分析来看，除权后，上市公司的市值相对除权以前会有回落，即使在2005~2007年这样的牛市年份，也不例外。因此，这一阶段的市场下跌，也包含了公司分红实施以后，股票价格贴息回落的因素。CBN三大经济圈指数本月均呈下跌走势，CBN长江本月下跌21.67％；CBN渤海本月下跌20.80％；CBN珠江本月下跌19.84％。



　　选择深证100指数的股息回报为例。在过去近6年里，以当年深证100指数样本股分红总额除以样本股上年分红除权后的总市值，计算得到的股息率分别为2.25％、2.68％、3.08％、3.15％和4.20％，高于同期2003年至2007年间银行一年期的存款利率水平，及抢权行为下的股息回报。



　　对于长期持有的投资人，稳定增长的股息率是持有股票的信心基础。股息率与国债收益率和银行存款利率的比较，也是不同投资渠道选择的一个重要依据。因此，上市公司在赢利增长的前提下，保持稳定的分红派现比例，有助于市场乐观地对待长期投资的收益预期。



　　然而，对于个人投资者的股票红利一直以来都在实施红利税，但对于机构投资者却能减免。虽然个人投资者和机构投资者的社会经济角色不同，但是，其出资对于上市公司融资及股权实现其价值的贡献是相同的，在相同的股权投资行为下，却不能获得相同的股息回报，使得博取差价的行为，成为个人投资者必然的选择。减免股息税，可以帮助个人投资更多地参与到长期投资行为中来。

全球股市半年结 越中印跌幅最劲
香港文汇报

受美国次按及高油价拖累，全球股市今年上半年表现均差劲，而且更是亚洲股市16年来最差，其中新兴市场越南、中国及印度股市，上半年分别下挫58%、48%及32.1%，为上半年中全球表现最差的股市；同期港股亦跌20.7%，排亚太上半年跌幅榜第5位。由于全球股市上半年表现相当差劣，全球所有股市市值大蒸发近60万亿港元，其中亚洲区占去当中三分之一，蒸发20万亿元市值，港股就占其中4万亿元。

　美股及欧股的表现也相当差，其中道指半年跌14.46%，英国跌13.62%，法国跌21.64%，德国跌21.09%。但比起亚洲新兴市场，跌幅就小得多。今年上半年越南跌六成，中国跌幅近半，印度亦跌三分之一。分析师预计，去年身为「金砖四国」的中国及印度，市值及指数都有惊人升幅，例如上海股市市值，在07年就上升302%，「冠绝全球」，上海交易所更一度晋身全球十大交易所。深圳股市市值去年亦急升244%，印度股市市值则升122%。由于新兴市场升幅累积过大，故今年就算「获利回吐」，也属正常发展过程。

中印调整未完 或再跌逾10%

　亨达集团研究部及财富管理顾问董事黄敏硕也认为，面对国际油价再创历史新高，令工业生产以至运输成本增加，这对倚重出囗贸易的亚洲经济会带来冲击。虽然短期联储局缺乏加息本钱，但下半年美元如转强，会令热钱及国际资本进一步从亚洲新兴市场撤出。故中印两地的股市下半年也未许乐观，不排除从当前的水平下跌10%或更多的可能。

　据摩根士丹利资本国际(MSCI)统计，今年第二季因受到通胀飙升的冲击，亚洲股指累计下跌2%，而今年迄今的跌幅更高达约14%，为1992年以来最差。第二季中，只有日本股市上升8.3%，因市场预期油价上涨能暂缓该国数年的通货紧缩，但整个上半年计，日股仍跌11.4%。

日股次季升8% 半年仍跌11%

　敦沛金融投资研究部主管郭家耀认为，「滞胀」已经扩散至全球所有国家和地区，加上油价屡创新高，趋升的成本将影响到亚洲更多的企业，令企业盈利萎缩；货币政策可能进一步收紧，亦成为影响下半年亚洲各国股市走势的关键因素。OCBC Bank财富管理部门的Vasu Menon表示，通胀恶化对亚洲股市造成的冲击，已经成为市场当前最大的忧虑，甚至比次按危机影响更大，他料下半年越南和中国内地股市将延续低迷走势。

流出股市资金 较去年飙升

　另据共同基金研究机构EPFR Global统计，今年上半年全球发达市场股市资金流出增至1050亿美元，几乎为去年同期流出资金110亿美元的10倍。而从新兴市场股市流出的资金为120亿美元，去年同期则为流入20亿美元，反映近数年来进入新兴市场的资金，正一并地流走。

A股半年暴跌近五成
香港文汇报

在国际油价迭创新高、美股持续大跌、央行发表从紧言论、工业企业利润增速大降等利空因素共同打击下，沪深股市今日继续表现疲弱，上证综指一度失守2,700点关，创出本轮调整新低，收报2,736点，跌0.45%。两市成交大幅缩至630亿元（人民币，下同），为近一年半最低。分析人士担心，若上证综指不能有效守住2,700点，或引发技术性卖盘迅速放大，从而引发新一轮的下跌趋势。

沪指6月泻20% 14年来最惨

　今天是A股6月份和上半年的最后一个交易日，市场期盼的「红六月」行情并没有出现，至今日收盘，上证综指本月暴跌20.31％，创出近14年来的最大月跌幅；深证成指本月亦暴跌22.22％，为近17年来最大跌幅。上半年行情也宣告结束，上证综指与深证成指上半年跌幅分别高达48％和47％，创出中国股市历史上最大的半年跌幅。

　市场人士认为，今日股指破底后，市场并未出现恐慌性杀跌，成交创地量也说明市场已出现惜售心理，大盘短线有望反弹。但熊市格局尚未根本扭转，近期「美股上涨，A股无反应；美股下跌，A股跟随暴跌」的现象也反应市场信心不足，有机构甚至认为今年7、8月份可能是全球股市危机爆发的时刻，因此市场的中期趋势仍不明朗。

金砖四国 俄巴跑赢中印
香港文汇报

　近半年环球股市饱受美国次按风暴拖累持续下挫，加上近日商品能源价格持续走高，引发环球通胀恶化的忧虑，经济前景不明朗，连新兴市场亦不能幸免，如越南已经酝酿爆发金融危机。然而投资者对新兴市场热情未减，尤其「金砖四国」(BRIC)内的巴西和俄罗斯备受看好，两国股市由年初至今仍录得升幅，反观中国及印度已分别跌46%和30%。俄罗斯及巴西受惠于商品价格飙升及本土消费持续强劲的增长动力，可考虑借助汇丰银行推出「汇丰环球投资基金─俄罗斯股票」及「汇丰环球投资基金─巴西股票」来捕捉先机。

　面对环球市况波动，金砖四国的中国与印度股市出现显著调整，年初至今分别跌46%和30%，巴西和俄罗斯则分别升1%及2%，相较环球低迷的股市而言已大幅跑赢；若由去年至今计，印度股市更近乎「打回原形」，迄今只累升2%，而中国股市仍保有40%升幅，巴西和俄罗斯则累升45%及20%。

印股升幅「打回原形」

　面对商品能源价格走高，巴西及俄罗斯是全球两大商品出口市场，盛产硬商品和软商品的巴西以及盛产天然气和石油的俄罗斯两国均直接受惠。汇丰环球预计两个市场今年的GDP分别按年增长5.2%及7.8%，两地股市在08年市盈率预期分别为9.2倍及12.6倍，是环球及新兴市场中估值最低之一。同时，俄罗斯卢布及巴西雷阿尔由年初至今已分别升4.6%及11%。

俄巴受惠商品价格急涨

　据晨星(亚洲)资料显示，新兴市场基金如金砖四国由年初至今均负回报，当中邓普顿新兴四强基金录得最大跌幅，达-13.67%；反观两只巴西基金，由年初至今录得正回报，百利达巴西基金及荷银巴西股票基金分别升14%及13%。

　汇丰环球投资管理董事兼分销业务主管林宝仪表示，本港投资者对投资于新兴市场的兴趣浓厚，特别垂青巴西、俄罗斯、印度及中国之金砖四国，今次推出完整的金砖四国单一市场股票基金系列，让投资者可直接投资于这些经济高速增长的市场。

汇丰分设俄巴股票基金

　「汇丰环球投资基金─俄罗斯股票」主要由20至40只大型及具流通性的蓝筹股组成，而中型股份占整个投资组合约3分1。此基金当前增持石油及天然气、消费、银行及房地产股份。该基金经理Douglas Helfer表示，俄罗斯是全球十大经济体系之一，过去7年平均每年以7%的幅度增长，今年踏入第8个高增长年期，俄罗斯是金砖四国中估值最便宜的市场。

　「汇丰环球投资基金─巴西股票」管理的资产总值逾20亿美元，是全球最大的巴西基金之一。该基金接近70%的资产投资于中小型股份，特别是建筑及零售业股份。 该基金经理Luiz Ribeiro表示，环球市场对矿物及农产品的需求不断上升，使巴西的出口总值于过去5年每年增长15%以上。

慎防油价急回 不宜长鹙

　美国万利理财亚太区域副总裁陆东全认为，俄罗斯和巴西在「金砖四国」内表现较为突出，两国虽然亦受美国经济放缓影响，但两国均拥有天然资源，所受的影响较轻微。不过，投资者须慎防油价出现大波动，一旦油价大幅下跌，盛产石油的俄罗斯所受影响会较大。

　陆东全指出，单一投资这两国的股票基金，风险自然比新兴市场基金大，建议投资者在基金组合内宜持少于10%，应每两、三个月检讨1次，密切留意市况，未必需要长鹙这类基金。

今日四大证券报标题新闻

　　●尚福林：积极研究解决市场新情况新问题
　　中国证监会党委书记、主席尚福林日前在京强调，做好下一步工作，要进一步坚定信心，增强推进资本市场健康稳定发展的自觉性；继续深化资本市场基础性制度建设，增强资本市场服务国民经济的能力；密切联系实际，积极研究和解决资本市场新情况、新问题；认真履行职责，切实完成会党委部署的各项工作。
　　●国际油价盘中冲过143美元创新高 全球股市纷纷走熊
　　继上周一举突破140美元整数关之后，国际油价昨天电子盘中继续冲高，一度升逾143美元，最高达到143.67美元。受此影响，昨天美股开盘冲高回落，道指跌幅一度超过0.4%，并将自去年10月份前高点的累计跌幅扩大至20%以上，从技术上进入了"熊市"。
　　●上半年基金净值缩水1.2万亿 份额略升
　　59家基金管理公司旗下408只基金（QDII基金除外）今日披露年中净值状况。天相统计数据显示，今年上半年A股市场基金的净值大幅缩水，受市场大跌影响，整体资产与去年末相比缩水1.2万亿。不过，基金总体份额在新基金发行等激励下，上升了420亿份。
　　●周小川：加息始终是抑制通胀的备选方案
　　中国人民银行行长周小川周一在瑞士巴塞尔表示，加息仍是控制通胀的可选方案之一。这与他最近几次的公开表态一致。
　　●国务院：优先安排灾区企业IPO和再融资
　　30日发布的《国务院关于支持汶川地震灾后恢复重建政策措施的意见》明确提出，发挥资本、保险市场功能支持灾后恢复重建，支持受灾地区企业通过股票市场融资。
　　●迪士尼：未与上海达成协议 双方的对话仍然在持续
　　针对香港媒体报道上海迪士尼乐园项目已经谈定一事，迪士尼发言人昨日对媒体表示目前与上海方面正在持续对话，但尚未与上海市政府达成任何协议。而上海市府新闻办昨日也对上海证券报表示，对于上海迪士尼项目获得中央政府批准一事，目前并没有最新的进展可以披露。
　　●跌幅逾40% A股上半年基本抹掉去年涨幅
　　2008年6月30日，伴随着中国石油再次创出上市以来的新低14.8元，上证综指盘中也再创新低至2693.40点，同时，沪市成交仅416亿元，再创年内地量。以这样的姿态结束2008年上半年的交易，与其说是A股投资者已群体迷失方向，不如说是A股市场已到了关系生死存亡的关键时期。
　　●财政部发布新准则执行情况 直指少数ST公司操纵利润
　　财政部会计司今天在上海证券报全文发布《关于我国上市公司2007年执行新会计准则情况分析报告》。5个多月来对沪深两市2007年年报"逐户分析"形成的这份报告显示，新会计准则有效抑制了上市公司高估利润和超前分配等短期行为，促进了上市公司可持续发展。

　　中国人寿套现中信证券获4.21倍暴利

　　面对当年以9.29元/股认购的1.5亿股中信证券定向增发股份所获4.21倍暴利，中国人寿保险（集团）公司终于按捺不住地开始变现了。

　　中信证券今天公告称，中国人寿集团为公司持股超过5%的股东单位，原持有公司5.32%的股份，共352574842股。公司6月30日接到中国人寿集团通知，其日前通过上海证券交易所系统陆续出售22815710股公司股份。截至6月27日下午收盘，中国人寿集团尚持有公司股份329759132股，占公司总股份的4.97339%，持有公司总股份的比例低于5%。

　　中国人寿集团所持中信证券上述股份，主要是其在2006年6月以9.29元/股认购的1.5亿股定向增发部分。因中信证券在2007年实施了10转增10股，这1.5亿股旋即变成了3亿股，这些股份已于2007年7月解禁。中国人寿集团所持其余中信证券股份，是它在二级市场买入的。

　　按照中信证券昨天23.92元收盘价计算，中国人寿集团当年斥资13.94亿元认购的1.5亿股中信证券股份的市值为71.76亿元。由于中信证券在2006年和2007年还分别实施了每10股2元和5元的分红，中国人寿集团认购的1.5亿股定向增发合计获得1.05亿元的税前分红。扣除20%的税收，获得的分红金额约为0.84亿元。这样一来，中国人寿集团获得了58.66亿元的收益，比当初投入的13.94亿元增值了4.21倍。

　　将持股由5%减持到4.97339%，意味着中国人寿集团后续减持中信证券就可悄悄地进行。值得注意的是，中国人寿集团旗下的中国人寿保险股份有限公司当初认购的中信证券定向增发股份更是高达3.5亿股，它的获利总额比中国人寿集团还要多133%。

　　中国人寿集团抛售中信证券，与最近不少上市公司控股股东延长解禁期和大幅抬高减持价格形成了鲜明的对比。业内人士指出，中国人寿集团在该价位减持获利，很可能是为了增色公司今年上半年的报表。 （上海证券报 陈建军）

　　股东用脚投票 江钻“打折”注资方案遭否

　　江钻股份拟受让江汉石油管理局第三机械厂的注资方案未获股东大会通过。昨日公司临时股东大会对该议案进行了表决，反对票高达85.32%，赞成票仅获14.55%。

　　昨日股东大会现场较为平静，未有机构身影。因大股东回避表决，现场表决票数仅833223股，其中赞成票达99.964%。来自深圳的一位余姓投资者持有60余万股，他在现场投了赞成票。他解释赞成的理由，若议案遭否，可能股票会继续下跌，“已经跌怕了”。

　　会议主持人、公司副董事长谢永金在会后召开了简单的媒体见面会，他对表决结果“深表遗憾”。他说，投资者反对的原因可能是对三机厂的情况还不了解。“虽然三机厂前些年的基础较差，但目前正处在扩大国内市场份额的关键时期，未来前景非常好”。

　　谢永金的这番解释此前也向基金等机构讲述过，不过并未获得市场认同。针对投资者的意愿，江汉石油管理局今后会否考虑将四机厂置入公司？谢永金表示，目前四机厂仍不具备注入上市公司的条件。

　　根据公司在2007年公布的股改方案，江汉石油管理局若不履行或不完全履行承诺，将赔偿其他股东因此而遭受的损失。对此，谢永金称，对拟购资产是否属于优质资产，各股东存在认识上不一致的问题，因此，是否需要做出赔偿，“还要进一步判断”。

　　公司下一步如何收场？谢永金以涉及信息披露为由，未明确回应。（上海证券报 王宏斌）

　　高新张铜被证监会立案调查　　

　　高新张铜今日公告，公司于2008年6月30日收到《中国证券监督管理委员会立案调查通知书》，因涉嫌违反证券法律法规一案，中国证监会江苏证监局决定对公司立案调查（上海证券报 彭友）

　　结束“空转” 三联商社新高管三联把持

　　三联商社今日公告新一届董事会第一次会议决议，选举冯伟忠担任公司董事长，同意聘任张岩和张欣担任公司总经理和副总经理，聘任岳现堂为公司财务总监，从而将结束公司长达数月高管缺位的“空转”局面。值得注意的是，上述高管均来自于三联集团方面。

　　此前，三联商社曾公告，因大股东国美电器的提议，公司于4月16日改聘来自国美的常城任公司总经理、容铎任公司财务总监。不过，由于三联商社两大股东矛盾不断升级等原因，国美方面拒派上述两高管前往三联商社赴任，三联商社4月份以来管理层即出现“空转”局面。

　　三联集团有关人士称，旷日持久的重组困局特别是因高管不到位，已使三联商社经营严重受损，公司重要经营事项无人负责，采购、促销等计划均因无人签批并无法实施，以致9大直营店中的东营店不得不高价短期租赁，泰安店则关门歇业。

　　三联集团还表示，三联方面愿以合作的态度与国美协商。国美愿意接管，三联愿意配合；国美不愿意接管，三联将尽全力管好。

　　引人关注的是，公司新一任总经理由三联家电的创始人张岩出任。张岩自1985年带领三联家电的员工，从不足500平方米的临街小店起步，十余年间将三联家电带到了全国商业3强、家电业第1名。

　　有关市场人士认为，在公司两大股东矛盾激化的严峻时刻，出掌三联商社，对张岩总经理是一个极大的挑战。（上海证券报 郑义）

　　红豆股份放弃定向增发

　　6月30日，红豆股份董事会一致通过了关于放弃实施向红豆集团非公开发行股份购买资产方案的议案。

　　红豆股份今天公告，公司于2007年12月21日召开的董事会审议通过了向红豆集团非公开发行股份购买其持有的服装类公司股权等资产方案相关的三项议案。但公司在履行相关程序过程中，由于拟进入资产的主要土地因市政规划问题，用地政策发生变更，使得公司原发行方案的完整产生实质性障碍，无法再与公司拟定的战略发展规划相适应，考虑上述因素，公司决定放弃实施上述三项议案。在未来三个月内，公司董事会不再审议与非公开发行股份购买资产相关的议案。（上海证券报 陈建军）

　　S三九将获偿3600万元债权

　　S三九今日公告称，公司拟与深圳金融租赁有限公司签订《债务偿还协议》，由深圳租赁向S三九以现金方式一次性偿还S三九对深圳租赁享有的债权3593万元。本次交易将使公司对深圳租赁的债权得到清偿，增加现金流入。

　　鉴于三九企业集团（深圳南方制药厂）及三九药业已在S三九清欠过程作中代深圳租赁向S三九偿还33044万元，深金租应向S三九偿还3593万元。（上海证券报 彭友）

　　冀东水泥收到3000万元退税

　　冀东水泥今日公告，根据财政部、国家税务总局联合发布的规定，对在生产原料中掺有不少于30%煤矸石、石煤、粉煤灰、烧煤锅炉的炉底渣及其他废渣生产的水泥，实行增值税即征即退。经唐山市丰润区国家税务局批准，冀东水泥公司本部于6月30日收到资源综合利用产品退还增值税3154万元，全部计入当期利润总额。公司去年同期收到的增值税退税为2000万元。（上海证券报 彭友）

　　通化金马澄清借壳传闻

　　针对吉林信托借壳通化金马的传闻，通化金马今日公告称，据公司从第一大股东——通化市永信投资有限责任公司证实：该传闻与实际情况不相符合。

　　据悉，通化市永信投资有限责任公司与吉林省信托投资有限责任公司就通化金马股权事宜进行了探讨，但除《股权转让意向书》内容外，双方未就“吉林信托借壳本公司的事宜”达成一致意见。

　　通化市永信投资有限责任公司承诺：该公司与吉林信托公司在目前并且在未来三个月内不进行有关就借壳通化金马事项有关的筹划、商谈和协议等。（上海证券报 彭友）

　　广州冷机暴雨损失400万元

　　广州冷机今日公告称，6月25日，台风“风神”进入广州地区。6月27日，受巨浪冲击影响，公司有部分外墙在湍急的河水冲击下垮塌， 围墙连带8米左右宽的道路全部塌入河中，路面下的沙石被洪水漫漫侵蚀、冲刷，形成了一个空壳，使公司的石油液化气站有垮塌危险。

　　为保障职工安全，公司于6月27日（周五）停产一天，紧急疏散员工，成立了由总经理担任组长的临时应急指挥小组，高效、有序地开展紧急抢险工作。经过三天的抢修，目前公司险情已基本排除，6月30日生产开始逐步恢复。经公司财务管理中心初步估算，包括抢险投入在内，预计本次洪灾直接经济损失接近400万元。（上海证券报 彭友）

　　云南铜业各项经营指标明显好转

　　云南铜业日前召开2007年度股东大会，由于去年底以来公司实际控制人发生了重大变化，中铝公司通过收购云铜集团成为公司实际控制人，吸引了不少社会公众股东参加此次股东大会。在会上，公司董事会班子与社会公众股东就公司发展前景等问题进行了交流。

　　云铜集团总经理、股份公司副董事长杨超在与投资者的交流中表示，中铝的发展目标是成为国际化的多金属矿业公司，云铜是中铝铜金属板块的重要组成部分。随着公司新组织构架的搭建和与中铝对接的逐步实现，中铝在资金、技术、管理和国际化方面的优势也将在云铜得到体现。此外，到目前为止，通过1至5月的调整，云南铜业各项经营指标已开始明显好转，云铜有充足的信心做得更好。新任股份公司副董事长、总经理杨毓和也在交流中表示，将带领公司上下以更好的经营业绩回报股东、回报社会、造福员工。（上海证券报 高一）

　　新黄浦参股两期货公司一获批一叫停

　　因受限“一控一参”的原则，新黄浦参股迈科期货经纪有限公司事宜被叫停。与此同时，新黄浦控股股东的变化有了新进展。

　　新黄浦今天刊登公告说，经2007年11月公司董事会审议通过的公司以增资形式出资3234万元收购江西瑞奇期货经纪有限公司43.75%股权的事项，于6月27日已获中国证券监督管理委员会核准通过。目前，江西瑞奇期货经纪有限公司正在向工商管理部门办理股权变更登记手续及相关事宜。同时，公司已收到中国证券监督管理委员会的通知说，根据中国证券监督管理委员会2008年5月份发布的《关于规范控股、参股期货公司有关问题的规定》：“同一主体控股和参股期货公司的数量不得超过2家，其中控股期货公司的数量不得超过1家”。新黄浦此前已收购华闻期货100%股权。因此，中国证券监督管理委员会终止新黄浦拟参股迈科期货经纪有限公司相关行政许可申请的审查。此外，中国证券监督管理委员会还在5月份批复新黄浦受让爱建证券有限责任公司5.91%股权事宜。

　　在参股迈科期货经纪有限公司事宜被叫停之际，新黄浦控股股东的变化也有了新进展。新黄浦公告说，6月20日，中国华闻投资控股有限公司的控股股东人民日报社与人保投资控股有限公司签署《股权转让协议》，中国华闻投资控股有限公司与深圳市中海投资管理有限公司、人保投资控股有限公司签署了《中国华闻投资控股有限公司增资协议书》。中国华闻投资控股有限公司的注册资本由3.98亿元增加到12亿元，其中由深圳市中海投资管理有限公司认缴新增资本2.4亿元，由人保投资控股有限公司认缴新增资本5.62亿元；同时，人保投资控股有限公司出资3亿元受让人民日报社持有的中国华闻投资控股有限公司0.98亿元的出资额。经过以上变动，人保投资控股有限公司将持有中国华闻投资控股有限公司55%股权，成为控股股东，人民日报社继续持有中国华闻投资控股有限公司25%股权，深圳市中海投资管理有限公司持有中国华闻投资控股有限公司20%股权。6月27日，中国华闻投资控股有限公司完成工商管理部门的股权变更登记手续。

　　因控股股东发生变化，原来股东提交给新黄浦股东大会审议的董事会和监事会均未获得股东大会通过。新黄浦公告说，参加公司股东大会表决的人数为39人，代表股份146972173股，占公司股本总额的26.1906%，而公司董事会换届选举的议案和监事会换届选举的议案表决时均有146595984股弃权票，占投票股份的99.7440％。（上海证券报 陈建军）

6月30日四大证券报头版头条内容精华摘要

　　中国证券报

　　武钢集团 挺进大西南 构建大武钢

　　随着原材料、运输费等价格的上涨，钢铁企业已进入一个高成本发展阶段。此时，北有首钢、南有宝钢近海而建，武钢集团将战略发展重点移至大西南，借力北部湾的行动，显示了突破内陆钢铁企业发展瓶颈的决心和魄力。

　　完善信息共享 共建综合监管体系

　　由证监会牵头的“上市公司规范运作专题工作小组第六次工作会议”日前在京召开。会议以“统一思想，形成合力，深入推进综合监管体系建设”为主题，交流了工作小组及各单位工作进展情况，通报了近期热点和典型问题，讨论细化了下一步工作安排。

　　上市公司应披露年度内控自我评价报告

　　财政部、证监会、审计署、银监会、保监会日前联合发布的《企业内部控制基本规范》规定，执行基本规范的上市公司，应对本公司内部控制的有效性进行自我评价，披露年度自我评价报告，并可聘请具有证券、期货业务资格中介机构对内部控制的有效性进行审计。

　　上海证券报

　　上市公司明年7月1日先行“企业内控规范”

　　中国证监会纪委书记李小雪当日在京表示，基本规范的发布实施，有利于我国资本市场持续健康发展。下一步，证监会将完善和修订信息披露的有关政策规定，组织交易所、证券业协会结合基本规范进一步完善和修订《上市公司内部控制指引》。

　　浦东“暗战”两大金融创新业务

　　在综合配套改革试点进入第二个三年行动期之际，上海浦东将建立私募股权基金中心列入行动计划之内。地处华北的天津，也于6月初高调提出，借天津滨海新区综合配套改革试点契机，建立私募股权基金基地。

　　上市公司监管与央行征信两系统对接

　　来自发改委、公安部、财政部、商务部、央行、国资委、海关总署、税务总局、工商总局、银监会、保监会以及证监会会内部门共12个部委19个司局的有关负责同志和代表参加了会议。

　　证券时报

　　工业和信息化部昨正式挂牌

　　29日，在原信息产业部所在地北京西长安街和万寿路两个办公地点，历经１０年的信息产业部牌匾悄然撤下，同时更换为工业和信息化部。

　　上市公司明年7月率先施行内控规范

　　6月28日，财政部、证监会、审计署、银监会、保监会联合发布了《企业内部控制基本规范》。《规范》自2009年7月1日起先在上市公司范围内施行，鼓励非上市的其他大中型企业执行。《规范》的发布，标志着我国企业内部控制规范体系建设取得重大突破。

　　上市公司监管系统即将对接征信系统

　　据悉，来自发改委、公安部、财政部、商务部、人民银行、国资委、海关总署、税务总局、工商总局、银监会、保监会、以及证监会相关部门共12个部委19个司局的有关负责同志和代表参加了会议。

　　证券日报

　　12部委协同促进上市公司规范运作

　　日前，由中国证监会牵头，国家发改委、公安部、财政部等12部委参加的“上市公司规范运作专题工作小组第六次工作会议”在京召开。会议结合新的形势和各部门实际情况，明确下一阶段。

　　半年报须披露大小非自愿追加限售承诺情况

　　沪深交易所昨日发出通知，要求上市公司在8月31日前完成2008半年度报告的披露工作。值得注意的是，两交易所均要求上市公司在本次半年报中，披露公司持股5%以上股东自愿追加延长股份限售期、设定或提高最低减持价格等股份限售承诺的情况。

　　宋丽萍对董秘提四要求将实施资格淘汰制度

　　深交所总经理宋丽萍日前对上市公司董秘提出四大要求，并透露上市公司董秘将实施资格淘汰制度。宋丽萍对上市公司董秘提出四大要求。

海通金中金昨日成立

　　海通金中金集合资产管理计划昨日成立，这是目前券商发行的第十只组合基金型（Fund of funds）产品。该计划自5月19日开始正式发行，到6月20日结束推广，募集资金超过9亿元。

　　海通金中金产品在投资运作上采用双经理制，近期将着手开展具体投资工作。它在投资范围的设置上具有灵活配置的特点，牛市下能做到90％持有股票型基金；而熊市下，可以降低基金仓位到20%或者全部清空股票型基金，转而投资于固定收益类基金。

　　该产品将于8月29日开放，之后每月最后一个交易日为开放日，届时投资者可到海通证券、兴业银行、浦发银行等推广机构网点，办理该计划的参与及退出业务。

跌幅逾40% A股上半年基本抹掉去年涨幅  
来源：上海证券报  

    2008年6月30日，伴随着中国石油再次创出上市以来的新低14.8元，上证综指盘中也再创新低至2693.40点，同时，沪市成交仅416亿元，再创年内地量。以这样的姿态结束2008年上半年的交易，与其说是A股投资者已群体迷失方向，不如说是A股市场已到了关系生死存亡的关键时期。

    主要指数跌幅均逾40%

    2736.10点！上证综指今年上半年的收盘点位勉强定格在2700点以上。这样的点位在今年年初，即便最大胆的看空者也觉得不可思议。2006年沪综指的收盘点位为2675.47点，2007年的收盘点位为5261.56点，有谁能料到，2008年上半年的大阴线几乎吃掉了去年整年的涨幅？

    表征A股走势的两大指数——上证综指和深证成指今年上半年的跌幅分别为48%和47.06%，覆盖沪深两市的沪深300指数半年跌幅为47.70%。如果从沪综指大顶6124点算起，沪综指本轮下跌的最大跌幅为56%，远远超过出现次贷危机的美国，也已经超过了经济全面恶化的越南。

    上证50、上证180、深综指上半年的跌幅分别为48.53%、47.89%和45.19%。中小板指数和中小板综指上半年的跌幅为41.16%和41.88%。沪深B股指数跌幅略小，分别为42.78%和33.01%。

　　大阳都成逃命机会

    回顾上半年A股的走势，指数几乎呈现单边下跌的态势。以上证综指为例，年初曾有一波短暂的上涨行情，指数最高见5522.77点。之后，受美国次贷危机、国内雪灾以及部分上市公司拟大规模再融资的影响，指数单边急挫至4200点附近。后在新基金发行开闸的刺激下，“立春攻势”使大盘出现单日暴涨，无奈对逆转趋势并没有起到明显作用。春节过后不久，受大小非大量解禁的冲击，指数重陷单边下跌怪圈，一直到沪综指击穿3000点大关后，管理层出台了降低印花税的重大利好，股指再现单日暴涨行情。遗憾的是，这次利好的功效没能维持几天，此后四川突发大地震，随着灾情的逐步明朗，股指也再度击穿3000点，并出现了创纪录的十连阴走势。沪综指2700点附近虽然多空搏杀激烈，市场也一度回暖，但在国际油价再创新高、美股节节下滑的影响下，A股的寻底过程仍在艰难继续。

    从上述回顾可看出，受国际环境、通胀压力、大小非、再融资等错综复杂因素的共同影响，今年上半年A股熊态毕露，每次大阳线都成为投资者逃命的机会。同时，破发、破净等熊市末期最惨烈的景象都在A股市场上演。“地狱已扩容至36层”，“没有最低，只有更低”，成为投资者调侃股市的黑色幽默。

    市值缩水14.8万亿

    据调查，今年A股的下跌，令90%以上的投资者发生较大亏损。的确，从总市值的角度来看，今年上半年A股总市值从去年底的32.46万亿元缩水到17.66万亿元，缩水额高达14.8万亿元；A股的流通市值也从去年底的8.98万亿元缩水至5.82万亿元，缩水额达3.16万亿元。缩水的3.16万亿元流通市值，如果按5000万个股东账户平摊，则每个账户平均亏损6.32万元。

    当然，随着股市的持续下跌，A股的估值水平大幅下降。去年底，沪市A股平均市盈率接近60倍，深市A股接近70倍，即便上证50的平均市盈率也高达52倍。而到了今年6月30日，沪市A股的平均市盈率为20.64倍，深市A股为24倍，上证50和上证180的平均市盈率都低于20倍。从平均股价上来看，按流通股加权平均，去年底沪深A股平均股价约为19.5元，目前则大幅回落到10元左右。

　　何时才能走出低迷

    如果单纯从估值水平来看，A股目前无疑具有较大的投资价值。毕竟，如果以A股投资预期收益水平与居民储蓄存款收益率相比，大致的情况是，1年期储蓄税后利息收益率的倒数对应市盈率是25.4倍，而目前A股整体的市盈率水平仅为20倍左右，不少品种市盈率甚至低于15倍，投资A股的优势开始凸显。从部分A、H股价格倒挂也可看出，目前一些股票的估值，事实上已低于成熟市场。

    然而，现在许多投资者都拿通胀压力说事，认为“通胀无牛市”。这种观点看似有理，实际上经不起推敲。分析人士认为，本轮通胀压力上涨根源并非完全来自于国内经济本身，还有国际大背景。因此，首先不能因为通胀压力上升就断定经济即将进入衰退，其次宏观调控的目的只是寻找可以接受的通胀水平和合适的经济增长之间的平衡。基于这样的前提，如果排除政策干预的情况下，A股市场走出低迷的关键在于宏观数据要好于预期。从目前的情况来看，上市公司业绩下滑的迹象并不明显，在负利率以及国内投资渠道依然匮乏的现实状况下，A股市场未来走强的空间要远远大于下跌的空间。

基金资产净值上半年缩水逾万亿  
来源：中国证券报  

    开放式基金份额规模未出现大幅下降

    在2008年上半年最后一个交易日结束后，开放式基金半年度业绩出炉。根据银河证券基金研究中心初步统计，在上半年上证指数下跌48%的情况下，开放式股票方向基金虽然整体跑赢大盘，但仍亏损超过三成。402只基金资产净值较2007年底缩水12801.55亿元，回落至19952.48亿元。截至6月底，开放式基金份额总规模为20790.34亿份，和去年底的21594.56亿份相比并未出现大幅下降。

    债券型基金在单边下行的市场中表现出较强抗跌性，上半年可比的简单平均净值增长率为-1.42%，国泰金龙债券(A类)以2.49%的净值增长率在所有基金中位居第一，鹏华普天债券(A类)位居其次，净值增长率为2.28%。

    据银河证券初步统计，开放式股票型基金上半年可比的简单平均净值增长率为-35.69%。东吴价值成长双动力以-22.9%的净值增长率在开放式股票型基金中位居第一，华宝兴业多策略增长和富兰克林国海弹性市值分别以-23.22%和-24.82%的成绩紧随其后。

    偏股型基金中，长城久恒和华夏红利分别以-24.96%和-25.35%的净值增长率位居前两位，该类型基金上半年可比的简单平均净值增长率为-35.74%。平衡型基金中，华夏回报、博时平衡配置业绩居前，该类型基金上半年可比的简单平均净值增长率为-30.53%。

    尽管股市大幅下跌，但开放式基金份额总规模并未出现大幅下降。截至6月底，股票型和偏股型基金份额规模分别为10939.79亿份和4200.7亿份，与去年底相比只降低了62.25亿份、255.8亿份；平衡型基金份额规模增加13.42亿份。尽管其中包括了新发基金的份额，但由于债券型基金份额规模大幅增加，而且初步统计中未包括QDII基金，因此整体来看开放式基金总规模并未大幅下降。基金资产净值之所以出现12801.55亿元的缩水，主要原因是基金单位净值的快速下跌。

    基金公司方面，整体业绩保持领先的华夏基金管理基金资产净值为1820.47亿元，牢牢占据第一的位置。博时基金和易方达基金位居其后，管理基金资产净值分别为1321.28亿元和1053.94亿元。

评论 A股全球表现最差的另一种解读  
来源：上海证券报  

   截至6月30日，沪综指已经连续在盘中创出近16个月以来的新低，同时，6月份累计跌幅达到20.31%，创下近14年的最大月跌幅纪录，并以此结束了A股市场2008年上半年的交易。统计数据显示，截至6月30日，上证综指半年累计跌幅高达48%，有报道称，该跌幅不但远远超过了美国股市这样的成熟市场，也超过经济全面恶化的越南市场，成为全球表现最差的股市。

    中国股市表现全球最差，让很多人愤愤不平。的确，美国作为次债危机的发生地，其股市的同期下跌幅度也不到中国的一半，而中国只不过是受次债危机的轻微影响；如果从市盈率的角度来看，沪深300指数市盈率目前已经低于美国标准普尔500指数。按照许多业内人士的话说，已经“跌无可跌”。但中国股市的表现仍不如美国，甚至也远不如金砖四国中的其他三国的表现。

    这样看起来，A股的深幅下跌的确非常冤。但是，A股又的确在不断创出新低。价值投资者屡战屡败，信心遭受重挫。

    从来没有无缘无故的爱，也没有无缘无故的下跌。市场永远是正确的，它如果下跌并且持续不断地下跌，一定有其内在的原因。也许，有人会举出一系列因素：市场传言央行将要加息；光大证券等大型股票未来的发行和上市；国际原油价格突破140美元再创新高，引起投资者对通胀的忧虑等等，但是，这些都不是真正的原因，因为这些只能解释短期的行情走势而无法解释A股为何持续下跌。

    那么，导致A股下跌的内在原因是什么？

    答案是：我国的上市公司结构与其他国家存在着明显的区别。中国服务业占GDP比重和就业比重近几年一直在30%左右徘徊，而发达国家占比很高，如美国服务业就业比重在2000年就达到了78%，之后，通过向境外转移重污染企业，现在其服务业的就业比重已经占到80%以上。反映到上市公司当中也一样，美国股市是以从事服务业的上市公司为主导的市场，而我国的上市公司中，传统行业占据主流，服务业的占比则比较小。

    不仅与美国这类发达资本市场相比，就连与印度相比，我国也有很大差距。印度政府一直非常支持从事服务业的公司上市，印度股市的活跃，很大程度上就得益于其服务业上市公司占比日益增大。

    那么，这跟股市表现有什么关系呢？

    不妨举个简单的例子。我们知道，近年来，美元贬值，全球资源性产品价格不断走高，这极大地压缩了那些从事传统行业的企业的利润空间。仅铁矿石，我国进口价格就年年飞涨，2005年上涨了71.5%，2006年上涨19%，2007年上涨9.5%，2008年又平均上涨了超过80%，这些沉重的压力都在蚕食着上市公司的利润，而美元疲软走势的延续及全球对资源价格继续走高的预期，又不断影响着投资者的信心，而那些服务业占据主导的国家，其公司的收入来源受全球资源价格上涨的影响则较小。同时，各国都在不断控制资源性产品的出口，优先满足本国的需求。采取的措施之一就是不断提高出口关税，而我国那些从事低附加值生产或以资源性产品出口为主导的上市公司，利润自然会受到影响。同时，人民币升值因素，也在不断蚕食以低附加值产品出口为主业的上市公司的利润空间。

    由于大量人口集中在传统行业就业，受到上述因素影响，就业率也会下降，而就业率下降会影响消费，进而，影响整个经济的可持续发展，给投资者带来较为悲观的预期。而国外以服务业为主导的上市公司受上述因素的影响则较小，反映到股市中，波动自然也会小一些。

    很显然，上市公司结构中，服务业占比较小才是A股表现比全球任何一个市场都要差的根本原因。我国应该顺应世界潮流，逐渐增加从事服务业的上市公司的上市占比，否则，中国股市脆弱的一面就很难克服，A股成为全球表现最差股市的现象还可能重复。

沪指地量再创近17个月新低，跌势恐怕未止
wind万点

　　国际油价迭创新高、美股持续大跌、央行发表从紧言论、工业企业利润增速大降，共同打击周一A股市场开盘急跌，沪指一度失守2700点关口，再创本轮调整行情以来的新低，尾市受到技术买盘的推动次回暖，沪指收在2736.10，连续第二个交易日创出近17个月以来收市新低，6月沪指累计跌幅达20.31%，为14年最高。当日两市共成交629.54亿元，较上周五同比萎缩三成半，再创近18个月以来的成交额新低，预示后市仍有下跌可能；不过，沪指2700点附近被不少机构看成市场底，本周大盘仍将在2650点-2900点区间震荡的可能性较大。

开放式基金特别提示(2008-07-01)  
2008-07-01 Wind资讯

收益分配款发放日(2家)  
富国天利增长债券(100018)  每10份派0.15元，权益登记日：2008-06-26，除息交易日：2008-06-27，收益分配款发放日：2008-07-01  
易方达策略成长(110002)  每10份派0.1元，权益登记日：2008-06-30，除息交易日：2008-06-30，收益分配款发放日：2008-07-01  

开放式基金发行(9家)  
中欧新蓝筹灵活配置(166002)  发行日期：2008-06-02到2008-07-18  
广发核心精选(270008)  发行日期：2008-06-12到2008-07-11  
友邦华泰价值增长(460005)  发行日期：2008-06-11到2008-07-10  
工银瑞信大盘蓝筹(481008)  发行日期：2008-06-30到2008-07-31  
汇添富蓝筹稳健(519066)  发行日期：2008-06-02到2008-07-02  
新世纪优选成长(519089)  发行日期：2008-05-26到2008-07-18  
汇丰晋信2026(540004)  发行日期：2008-06-16到2008-07-18  
信达澳银精华灵活配置(610002)  发行日期：2008-05-26到2008-07-25  
农银汇理行业成长(660001)  发行日期：2008-06-30到2008-07-30  

开放式基金起始日(2家)  
富国天成红利灵活配置(100029)  申购、赎回、基金间转换起始日2008-07-01  
泰信优势增长灵活配置(290005)  申购、赎回、基金间转换起始日2008-07-01